Ведущий аналитик Bitcoin Magazine Pro Мэтт Кросби говорит, что трейдеры, полагающиеся на традиционный четырехлетний цикл Биткойна, возможно, полагаются на структуру, которая больше не соответствует рынку. В своем последнем анализе Кросби утверждал, что структурные сдвиги в предложении, институциональном спросе и макроликвидности теперь имеют большее значение, чем старая схема, основанная на сокращении вдвое.
Старая книга цикла Биткойна рушится
Основное утверждение Кросби простое: Биткойн, возможно, уже торгуется в другом режиме. Указывая на тот факт, что в настоящее время в обращении находится более 20 миллионов BTC, он сказал, что более 95% от общего возможного количества уже выпущено, что снижает относительную шоковую ценность каждого нового сокращения вдвое. Исторически сложилось так, что халвинг сокращал уровень инфляции Биткойна вдвое и помогал сформировать знакомую модель ралли после халвинга, затем спадов и восстановления в следующем цикле. Кросби сказал, что эта модель, возможно, сейчас теряет силу.
«Многие люди рассматривают предыдущие циклы как потенциал того, что Биткойн сделает на этот раз», — сказал он. «Мы не можем достичь дна в ближайшее время. Нам нужно подождать, пока пройдет хотя бы год от этого пика, потому что мы всегда так делали». Кросби опроверг эту логику, добавив, что у него есть «конкретные доказательства» того, почему старый цикл больше не следует рассматривать как базовый сценарий.
Большая часть этих доказательств, по его мнению, исходит от спроса. Кросби подчеркнул масштабы накопления, поступающие в настоящее время от крупных казначейских покупателей и спотовых биткойн-ETF, заявив, что одна только стратегия приобретает более 1000 BTC в день, что примерно в два-три раза превышает ежедневный уровень инфляции биткойнов. Он также указал на недавний день, когда спотовые ETF купили биткойны почти на 750 миллионов долларов. По его мнению, такой устойчивый спрос существенно отличается от структуры рынка, наблюдавшейся в более ранние циклы.
Вместо того чтобы зацикливаться на моделях календарных циклов или сезонности, Кросби сказал, что инвесторам следует следить за ликвидностью и более широкими макроэкономическими условиями. Он привел долгосрочную корреляцию между S&P 500 и глобальной ликвидностью M2 на уровне 96,26%, а также на корреляцию 93% между биткойнами и S&P за 15 лет на ежемесячной основе. Сам Биткойн, по его словам, демонстрирует 85%-ную корреляцию с глобальной ликвидностью, подтверждая идею о том, что расширение и сокращение ликвидности остаются доминирующей силой, стоящей за крупными движениями.
Кросби также поставил под сомнение полезность сезонности избирательного цикла. Хотя в среднесрочную перспективу Биткойна иногда наблюдались высокие средние доходы, он отметил, что медианная доходность отрицательна и что размер выборки остается небольшим. Золото и акции, напротив, не демонстрируют такой же чистой модели политического цикла. По мнению Кросби, это делает сезонность слабой основой для рыночных прогнозов.
Он также утверждал, что Биткойн выглядит по-другому, если сравнивать его с золотом, а не с долларом США. Исходя из этого, по его словам, Биткойн, возможно, достиг вершины в конце 2024 года и уже провел более года в относительной медвежьей фазе, потенциально достигнув дна примерно в феврале 2026 года. Это, по его мнению, является еще одним признаком того, что классический четырехлетний цикл уже начал разрушаться.
По словам Кросби, более действенные сигналы исходят от сетевых и макроиндикаторов. Он указал на «Coin Days Destroyed» и «Value Days Destroyed» как на инструменты, которые исторически отмечали основные вершины и привлекательные зоны накопления, и сказал, что Биткойн недавно снова вошел в область, которая ранее соответствовала недооценке. В то же время он отметил, что потребительские настроения в США в апреле 2026 года упали до 47,6%, что он назвал самым низким показателем за всю историю, в то время как производственные ожидания и условия ликвидности начали улучшаться.
«В какой-то момент этот четырехлетний цикл неизбежно разорвется», — сказал Кросби. «Мы видим, как в систему поступает новая ликвидность. Мы видим ралли S&P 500. Мы видим больше позитива в перспективах производства и видим невероятный негатив не только в биткойнах, но и в настроениях на фондовых рынках».
Его вывод заключался не в том, что риск исчез. Речь шла о том, что рынок больше не может вознаграждать ожидание «произвольной даты в календаре». Если Кросби прав, то следующий большой шаг Биткойна будет определяться не столько унаследованными знаниями о циклах, сколько более жесткими силами ликвидности, позиционирования и устойчивого институционального спроса.
На момент публикации BTC торговался на уровне $78 144.
