Институт политики биткойнов (BPI) опубликовал новое политическое предложение для Соединенных Штатов, направленное на установление того, что он называет «превосходством стейблкоинов». Предложение, опубликованное в среду, структурировано вокруг пяти направлений политики и следует за уже принятым Законом о ГЕНИИ.
Предупреждение Института биткойн-политики
В центре аргументов BPI находится утверждение о том, что регулируемые стейблкоины могут помочь расширить контроль США над офшорными долларовыми рынками. По мнению института, это не только снизит системные риски, но и ослабит то, что он называет продвижением Китая к цифровой валюте.
BPI описывает, как оффшорные банки могут самостоятельно создавать долларовые кредиты, получать прибыль от посредничества и полагаться на Федеральную резервную систему (ФРС) как на своего рода неявную поддержку, когда система напряжена.
BPI характеризует эту ситуацию как серьезную уязвимость для экономики США. По этой причине институт утверждает, что регулируемые стейблкоины предлагают Соединенным Штатам инструмент для реструктуризации базовой динамики.
В соответствии с Законом GENIUS, подписанным в июле 2025 года, BPI заявляет, что эмитенты стейблкоинов должны поддерживать 100% резервы в таких инструментах, как казначейские векселя, казначейское репо или застрахованные депозиты. Закон также запрещает эмитентам кредитовать под эти резервы.
BPI сообщает, что в результате, когда иностранное физическое или юридическое лицо держит стейблкоин, соответствующий требованиям GENIUS, вместо того, чтобы размещать средства на депозите в евродолларах, соответствующая казначейская ценная бумага находится на балансе регулируемой США организации, а не обеспечивает способность оффшорной системы умножать кредиты.
По мнению BPI, стоимость доллара может перемещаться по всему миру, но резерв остается «дома», уменьшая то, что он называет внешним аспектом уязвимости дилеммы Триффина.
План превосходства стейблкоинов
BPI также связывает дело со стейблкоинами с более широким конкурентным давлением в сфере цифровых активов. В нем отмечается, что китайский цифровой юань теперь выплачивает проценты держателям и что система трансграничных межбанковских платежей Китая обрабатывает транзакции в 190 странах.
Институт также указывает на европейский режим MiCA, утверждая, что он обеспечивает основу для стейблкоинов, номинированных в евро, которая в некоторых отношениях более продвинута, чем нынешняя реализация в США.
В совокупности, по мнению BPI, эти события ослабляют американское влияние на «рельсы», по которым фактически движутся деньги – область, которую BPI называет одновременно наиболее спорной и самой хрупкой частью доминирования доллара.
В ответ институт предлагает структуру для продвижения превосходства стейблкоинов в пяти областях политики. Во-первых, он призывает ужесточить реализацию Закона GENIUS Act путем создания архитектуры поддержки.
BPI описывает это как создание надежных линий репо с первичными дилерами и создание пути к доступу к постоянному механизму репо Федеральной резервной системы с целью сделать совместимые стейблкоины более привлекательными, чем оффшорные альтернативы.
Во-вторых, BPI предлагает, чтобы Соединенные Штаты экспортировали стейблкоины, а не депозиты в евродолларах для расчетов по международной торговле. Цель, по мнению института, состоит в том, чтобы вернуть спрос на казначейские облигации на берег и устранить то, что он называет офшорным кредитным мультипликатором на маржинальных долларовых потоках.
В-третьих, BPI выступает за подход с комиссией и вознаграждением, который позволяет регулируемым стейблкоинам конкурировать с процентными депозитами в евродолларах и даже с китайскими цифровыми юанями, при этом оставаясь в рамках установленного законом запрета на проценты Закона о GENIUS.
В-четвертых, предложение направлено на устранение рисков децентрализованного финансирования (DeFi). BPI предупреждает об умножении кредитов DeFi и призывает к ограничениям на уровне смарт-контрактов и «узким местам» принуждения, чтобы гарантировать, что нерегулируемые протоколы не смогут воспроизвести множитель евродоллара в сетях блокчейнов.
Наконец, BPI заявляет, что США должны сохранять суверенитет иностранной валюты, поддерживая местные валютные системы наряду с внедрением стейблкоинов. Институт рассматривает это как способ гарантировать, что интеграция стейблкоинов действует как общее экономическое развитие, а не как финансовое принуждение.
По мнению института, этих целей можно достичь без выпуска дополнительных суверенных долговых обязательств перед иностранными правительствами или расширения баланса Федеральной резервной системы.
Рекомендованное изображение из OpenArt, диаграмма с TradingView.com
