Биткойн провел последние несколько недель в ловушке постоянного снижения, лишая свою рыночную стоимость сотен миллиардов долларов и обращая вспять почти годовой прирост. Откат опустил цену намного ниже рекордного октябрьского максимума в 126 000 долларов и повлек за собой настроения, поскольку трейдеры ищут ответы.
Подробная разбивка, представленная криптоаналитиком Трейси Шучарт, дает наиболее четкое представление о том, почему этот спад был таким агрессивным. Ее анализ указывает на то, что провал вызван не каким-то одним фактором, а несколькими взаимосвязанными силами, которые сломались одновременно и создали условия для каскадного краха. Это дает возможность Биткойну продлить крах до 80 000 долларов.
Раскрытие макроистории, которая привела к росту биткойнов до $126 000
По словам Трейси Шучарт, рост Биткойна с $40 000 до $126 000 был основан на одной доминирующей теории: цикле смягчения Федеральной резервной системы в сочетании с волной институционального участия через спотовые ETF.
Трейдеры оценили благоприятный макроэкономический фон, когда снижение ставок было практически гарантировано, ликвидность будет расширяться, а институты будут устойчиво поглощать предложение. Однако, как только Федеральная резервная система изменила курс, основа этой теории рухнула.
Ожидания снижения ставок в декабре упали с 90% до 40%. Реальная доходность краткосрочных казначейских облигаций оставалась выше 5%, а ситуация с сильным долларом вернулась. После исчезновения макроэкономических предположений оценку Биткойна, близкую к историческим максимумам, стало трудно оправдать.
Учреждения, накопившие средства через спотовые ETF, быстро сократили риски, обеспечив отток средств на сумму более 1,1 миллиарда долларов за несколько дней. Это были не панические продажи, а систематическая ребалансировка портфельных менеджеров, которые больше не верили в макроэкономический тезис.
Это изменение макроэкономических ожиданий фактически уничтожило первый уровень поддержки, который удерживал Биткойн выше шестизначного уровня.
Второй слой снижения произошел из-за поведения долгосрочных держателей. Кошельки, в которых накопилось биткойнов на сумму от 40 000 до 80 000 долларов, начали активно распределяться, как только вернулась волатильность. За тридцать дней они продали около 815 000 биткойнов, зафиксировав существенную прибыль.
Будут ли 80 000 долларов следующими за биткойнами?
Аргумент Шухарта основан на идее о том, что продолжающийся спад сохраняется, поскольку рынок сейчас достиг точки, когда естественные покупатели исчезли. Институты перебалансируются, уходя от риска, долгосрочные держатели ждут более высоких скидок, а розничные трейдеры отступили. Пока не появится новый спрос, цена Биткойна будет продолжать снижаться.
«Сейчас рынок пересматривает цены, исходя из реальности: высокая реальная доходность, отсутствие смягчения политики ФРС, сильная долларовая конъюнктура», — сказал аналитик.
Для формирования дна необходимо соблюдение трех условий. Кредитное плечо должно быть полностью исключено из системы, долгосрочные держатели должны прекратить продажи и снова начать накапливать, а реальный капитал должен найти цену достаточно привлекательной.
В настоящее время Биткойн по-прежнему торгуется выше ценового уровня в 90 000 долларов. Однако недавнее ценовое движение привело к тому, что 18 ноября цена ненадолго опустилась ниже этого порога, коснувшись минимума около $89 000, а затем восстановилась. Это движение показывает, что нисходящий тренд уже ищет более низкую поддержку в зоне 80 000 долларов. На момент написания Биткойн торгуется на уровне $91 080.
