Биткойн продолжает бороться ниже уровня в 90 000 долларов, поскольку волатильность остается высокой, а убежденность рынка ослабевает. Краткосрочные колебания цен не смогли установить четкую направленную предвзятость, усиливая более широкое чувство неуверенности среди трейдеров и инвесторов. Хотя цена остается исторически высокой, внутренние рыночные условия позволяют предположить, что скрытый стресс накапливается под поверхностью, особенно в горнодобывающем секторе.
Недавний анализ Акселя Адлера подчеркивает растущее давление на майнеров биткойнов с использованием индекса финансового здоровья майнеров — составного показателя, который оценивает прибыльность майнинга относительно цены. Показания выше 80% исторически сигнализируют о чрезмерной прибыльности и условиях позднего цикла, тогда как уровни ниже 20% указывают на финансовое напряжение и повышенный риск для майнеров.
В настоящее время индекс находится около 22%, снова приближаясь к зоне тревоги. Это ставит прибыльность майнеров на один из самых низких уровней с 2022 года, несмотря на то, что биткоин торгуется значительно выше ценового диапазона лета 2022 года. Подобные условия обычно возникают на этапах после коррекции или вскоре после событий, связанных с сокращением вдвое, когда сжатие доходов сталкивается с высокой сложностью сети.
Это расхождение между повышенными уровнями цен и ухудшением фундаментальных показателей майнеров поднимает важные вопросы об устойчивости текущей структуры Биткойна, поскольку рынок ищет свое следующее равновесие.
Экономика майнеров сигнализирует о растущем стрессе ниже цены биткойнов
Анализ Адлера дополнительно исследует баланс спроса и предложения в экономике майнинга Биткойна, предлагая более глубокое понимание того, почему прибыльность майнеров продолжает ухудшаться. Этот индекс отслеживает соотношение доходов от комиссий за транзакции по отношению к выпуску новых монет, эффективно измеряя, сколько пользователи готовы платить за пространство блоков по сравнению со скоростью расширения предложения. Исторически значения выше 70% указывают на сильный спрос и рискованную среду, тогда как уровни ниже 30% отражают структурную слабость.
В настоящее время баланс спроса и предложения составляет около 38% в среднем за 30 дней. Хотя этот показатель еще не находится на территории явного стресса, он неуклонно снижается с локального максимума выше 60%, что твердо помещает его в нейтрально-слабую зону.
Эта тенденция предполагает, что органический спрос на блок-пространство остается сдержанным, а пользователи не проявляют особой необходимости перебивать друг друга за счет более высоких комиссий. Адлер отмечает, что для явного улучшения условий индексу необходимо будет вернуться к уровням выше 50%, что, вероятно, потребует резкого роста транзакционной активности или значимого внутрисетевого катализатора.
Эта слабость отражается в абсолютных доходах майнеров. Доходы майнеров биткойнов, измеренные в долларах США и сглаженные за семь дней, упали примерно до 40 миллионов долларов после недавнего пика. Хотя этот уровень соответствует средним показателям 2025 года, он остается значительно ниже скачков доходов, наблюдаемых в периоды повышенной сетевой активности.
Поскольку сложность остается на высоком уровне, снижение доходов усиливает давление на менее эффективных майнеров, усиливая стресс, о котором сигнализируют как показатели прибыльности, так и показатели спроса.
Цена биткойнов изо всех сил пытается вернуть ключевые уровни тренда
Ценовое действие Биткойна на дневном графике отражает борьбу рынка за восстановление структурной прочности после резкой фазы коррекции. BTC в настоящее время торгуется в районе $88 000 после отскока от недавних минимумов, но более широкий тренд остается хрупким. Распродажа из региона $120 000–$125 000 ознаменовала явный разрыв импульса, при этом цена опустилась ниже краткосрочных скользящих средних и вызвала ускоренное нисходящее давление.
Примечательно, что во время снижения Биткойн потерял дневные 50-дневные и 100-дневные скользящие средние, подтверждая сдвиг в сторону медвежьей краткосрочной структуры. В то время как 200-дневная скользящая средняя продолжает расти и остается неизменной, цена сейчас консолидируется чуть ниже нее, превращая этот уровень в критическую зону сопротивления. Пока BTC не сможет восстановиться и удержаться выше этой долгосрочной линии тренда, попытки роста, вероятно, столкнутся с давлением со стороны продавцов.
Резкое увеличение объема продаж во время пробоя контрастирует с относительно приглушенным объемом покупок при отскоке, что позволяет предположить, что недавние движения вверх носят скорее коррекционный, чем импульсивный характер. Структурно Биткойн формирует модель «нижний-максимум», которая сохраняет повышенный риск снижения, если поддержка в районе $85 000–86 000 не удастся.
Чтобы быки могли восстановить контроль, BTC должен вернуть 200-дневную скользящую среднюю и установить более высокие максимумы. До тех пор график благоприятствует консолидации или дальнейшей волатильности, а не устойчивому восстановлению.
Рекомендованное изображение из ChatGPT, диаграмма с TradingView.com
