Strategy (MSTR) переместилась на самую вершину списка лидеров по коротким позициям на Уолл-стрит, согласно данным Goldman Sachs, среди 50 акций стоимостью более 25 миллиардов долларов с наибольшей процентной ставкой по коротким позициям в процентах от рыночной капитализации, и это изменение позиционирования имеет большое значение для рынка, поскольку MSTR фактически стала листингом и рычагом воздействия на биткойны.
На Уолл-стрит толпа в шортах по стратегии
В таблице Goldman Strategy занимает первое место с короткой процентной ставкой, равной 14% рыночной капитализации, опередив Charter Communications с 12%. Следом следуют CoreWeave и Coinbase с долей 11% каждая, за ней следует Kimberly-Clark с долей 10%. После этого список быстро сжимается: Western Digital, Bloom Energy, Dell, Palo Alto Networks и International Paper занимают по 8%.
Экран добавляет контекст о размере и охвате хедж-фондов. Стратегия показывает, что капитализация составляет примерно 34 миллиарда долларов, при этом по состоянию на 31 декабря 2025 года акциями владеют 53 хедж-фонда. Хедж-фондам принадлежало около 3% капитализации Strategy как на 30 сентября 2025 г., так и на 31 декабря 2025 г., и в таблице показана (18)% общая доходность с начала года за отчетный период, а также 0 средних дней объема для ликвидации позиции хедж-фонда.
Для сравнения, стоимость акций Charter составляет около 30 миллиардов долларов, им владеют 62 хедж-фонда, а также примерно 3% владения хедж-фондами на обе даты и 15% доходности с начала года, с 2 днями на ликвидацию.
CoreWeave демонстрирует другой профиль: капитализация капитала составляет около 39 миллиардов долларов, им владеют 62 хедж-фонда, а также высокий уровень владения хедж-фондами — 27% на 30 сентября 2025 года и падение до 23% к 31 декабря 2025 года — с доходностью 33% с начала года и 4 днями на ликвидацию.
Капитал Coinbase составляет примерно 37 миллиардов долларов США, им владеют 72 хедж-фонда, около 2% владения хедж-фондами на обе даты, доходность (27)% с начала года и 0 дней на ликвидацию.
Именно на эту динамику указал Том Ли из Fundstrat в своем посте на X, рассматривая крупные продажи на понижение как сигнал позиционирования, а не фундаментальный вердикт. «Еще больше признаков значительного снижения», — написал Ли. «Когда акция становится «консенсусной» короткой сделкой, это также интенсивная сделка… Следовательно, акция может вырасти на «плохих новостях», потому что плохие новости уже учтены в цене».
Брайан Брукшир, советник Moirai Capital и бывший руководитель отдела биткойн-стратегии в шведской фирме H100, добавил: «Я подозреваю, что большая часть этих коротких позиций по-прежнему представляет собой базовую сделку MSTR/BTC. Джейн Стрит, в частности, недавно приобрела заметно большую позицию IBIT. Все ставки сняты, когда, а не если, бычий рынок BTC вернется. Расширение mNAV во время подъема BTC — впечатляющая вещь».
Послание Сэйлора медведям: «Сократите нас»
Исполнительный председатель Strategy Майкл Сэйлор необычайно откровенно говорил о том, чем является компания, а чем она не является, пытаясь быть ориентированным на рынок. В предыдущем интервью он утверждал, что высокие короткие проценты являются естественным следствием того, что компания решила быть чистым выражением тяжелого баланса в биткойнах.
«Знаете, мое настоящее стремление сейчас заключается в том, что если вы действительно ненавидите Биткойн, я хочу, чтобы вы любили нас», — сказал Сэйлор. «Например, мы — идеальный инструмент для короткой игры, не так ли? Потому что я обещаю вам, что не буду продавать его, верно? Мы собираемся использовать длинную позицию по биткойнам с кредитным плечом. И если вам это не нравится или вы просто хотите его хеджировать, вы можете продать наши акции или продать пут-опционы или купить пут-опционы, верно?»
Точка зрения Сэйлора заключалась не просто в том, что шорты приветствуются, а в том, что поза Strategy должна быть разборчивой. «Мы были сосредоточены, как лазер. Мы очень последовательны. Мы очень прозрачны», — сказал он, прежде чем повторить операционное обещание: «Мы собираемся покупать биткойны, никогда не продавать биткойны. Мы собираемся занимать деньги разумно».
Для биткойн-инвесторов практический вывод заключается в том, что акции MSTR стали полем битвы за риск BTC: длинные позиции рассматривают их как усиленную ставку на BTC и доступ к рынкам капитала, в то время как короткие позиции рассматривают их как самый чистый способ исчезнуть из этого пакета.
На момент публикации MSTR торговался на уровне $127,80.
