Криптовалюта вступила в 2026 год с резким предложением, и директор по информационным технологиям Bitwise Мэтт Хоуган говорит, что следующий этап роста зависит от трех контрольных точек, которые меньше связаны с моделями графиков, а больше связаны с рынком, Вашингтоном и более широким фоном рисков.
В записке от 6 января Хоуган написал, что Биткойн и Ethereum выросли на 7% с начала года по состоянию на понедельник, 5 января, в то время как имена с более высокой бета-версией двигались быстрее, Dogecoin вырос на 29% за тот же период. Вопрос, по его мнению, заключается в том, сможет ли эта ранняя сила превратиться во что-то устойчивое, а не в мимолетный январский подъем.
Три препятствия, которые необходимо преодолеть для биткойнов, ETH и Dogecoin
Концепция Хоугана начинается с воспоминания, которое рынок предпочел бы похоронить: 10 октября 2025 года, когда криптовалюта стала свидетелем того, что он назвал «крупнейшим событием ликвидации в своей истории», когда «19 миллиардов долларов фьючерсных позиций были уничтожены за один день». Механические повреждения имели значение, но психологический перевес, возможно, имел большее значение. В последующие недели, писал он, инвесторы беспокоились, что каскад «нанес ущерб крупным маркет-мейкерам и/или хедж-фондам – возможно, фатально», породив призрак вынужденных продаж по мере ухода крупных игроков.
«Одна из причин, по которой криптовалюты изо всех сил пытались вырасти в четвертом квартале, заключалась в том, что инвесторы беспокоились, что одному из этих крупных игроков, возможно, придется свернуть операции — процесс, который обычно требует принудительной продажи активов», — написал Хоуган. «Эти потенциальные продажи нависли над рынком, как густой туман».
Таким образом, его первым препятствием является просто отсутствие еще одного взрыва с аналогичными системными последствиями. На этом фронте он держал особенно уверенный тон. «Хорошая новость: если бы это должно было произойти, это, вероятно, произошло бы уже сейчас», — написал он, добавив, что, хотя «нет никаких гарантий», закрытие фирмы, скорее всего, попыталось бы «завершиться к концу года». По его мнению, часть ралли начала 2026 года отражает рынок, который «оставил 10 октября в прошлом». Он назвал это препятствие «зеленым светом».
Второй контрольный пункт является законодательным и в гораздо меньшей степени находится под контролем рынка: принятие законопроекта о структуре крипторынка, известного как Закон о ясности. Хуган написал, что законопроект «проходит через Конгресс», а Сенат «нацелен на 15 января для повышения», этап, на котором комитеты согласовывают проекты и пытаются выдвинуть окончательный законопроект на голосование.
Он не представил это как чистую дорожку. «Препятствия остаются», — написал он, ссылаясь на «конкурирующие взгляды на то, как регулировать DeFi, вознаграждения за стабильные монеты и политические конфликты интересов». Тем не менее, он назвал разметку ключевым моментом: если CLARITY очистит этот процесс, это будет «огромным шагом к одобрению».
Основной аргумент Хогана касается долговечности. «Принятие Закона о ясности является ключом к долгосрочному будущему криптовалют в США», — написал он. «Без законодательства нынешний уклон в сторону криптовалютного регулирования в SEC, CFTC и других агентствах может измениться при новой администрации. Принятие закона закрепит основные принципы в законе и обеспечит прочную основу для будущего роста».
Он указал на сигналы как от политики, так и от рынков прогнозов. Криптовалютный царь Белого дома Дэвид Сакс, как написал Хуган, говорит, что «мы ближе, чем когда-либо» к принятию законопроекта. Калши, добавил он, оценивает шансы в 46% к маю и 82% к концу года. Вывод самого Хугана: «Я настроен осторожно-оптимистично». Он назвал это препятствие «Желтый свет».
Третий контрольный пункт — это тот, который криптотрейдеры часто предпочитают игнорировать, пока он не имеет значения: стабильность фондового рынка. Хоуган утверждает, что рынку не нужен бурный рост акций для поддержки криптовалюты, отметив, что «криптовалюта не сильно коррелирует с акциями». Но он провел жесткую линию в отношении просадок, которые приводят к широкому сокращению доли заемных средств и позиционированию без риска. «Резкий обвал — скажем, откат S&P 500 на 20% — в краткосрочной перспективе лишит блеска все рисковые активы, включая криптовалюту», — написал он.
Здесь он четко высказался об ограничениях: «Я не могу претендовать на какие-либо особые знания на фондовых рынках». Хотя он отметил, что некоторые инвесторы обеспокоены пузырем ИИ, он указал на рынки прогнозов, которые «предвидят относительно низкую вероятность рецессии в 2026 году и примерно 80% вероятности роста S&P 500». Как и в случае с Законом о ясности, он назвал ситуацию с акциями «желтым светом».
В заключение Хоуган заявил, что установка будет конструктивной, если оставшиеся желтые станут зелеными. «Сейчас на рынке криптовалют есть что понравиться», — написал он, указывая на растущее институциональное внедрение, рост реальных вариантов использования, «таких как стейблкоины и токенизация», а также на то, что рынок «начинает ощущать преимущества регулирования в области криптовалют, которое началось в январе 2025 года». Если все три вехи встанут на свои места, добавил он, «ранний импульс 2026 года будет иметь серьезные основания».
На момент публикации биткойн торговался на уровне 91 717 долларов.
