Текущий цикл Биткойна бросил вызов почти всем предположениям, на которые полагаются трейдеры при определении полного рыночного цикла. Цена неуклонно росла в течение последних двух лет, но взрывного движения, указывающего на поздние стадии бычьей фазы Биткойна, не было.
Согласно анализу, опубликованному на X криптоаналитиком Сикоделиком, путаница связана со структурными изменениями, которые отделяют этот цикл от всех крупных ралли биткойнов, которые происходили до него. Разница не является психологической или технической в обычном понимании четырехлетнего цикла.
Разница в ликвидности в этом цикле
Разрыв между текущим ценовым действием Биткойна и предыдущими четырехлетними циклами привел к вопросам среди криптоаналитиков о том, достиг ли цикл уже пика или что-то другое влияет на его поведение под поверхностью.
Например, во время бычьего рынка 2020–2021 годов пик Биткойна совпал с периодом чрезвычайного расширения ликвидности. Биткойн последовал за этим притоком в классический параболический поток, как только условия ликвидности достигли своей самой высокой точки.
Диаграмма, которой поделился Сыкоделич, ясно показывает эту тенденцию. Индекс ликвидности достиг пика около вершины цен в 2021 году после периода роста, вызванного количественным расширением в конце 2019 года. За этим последовало падение, которое совпало с медвежьим рынком 2022 года, которое в конечном итоге завершилось дном медвежьего рынка.
Интересно, что такая модель поведения цены Биткойна вслед за индексом ликвидности повторялась в каждом предыдущем бычьем цикле. На этот раз структура перевернута. Индекс ликвидности не достиг пика вокруг последнего рекордного максимума Биткойна выше 126 000 долларов. Вместо этого ликвидность колебалась и только недавно начала стабилизироваться вокруг уровней, наблюдавшихся во время дна медвежьего рынка в 2022 году.
Одним из самых необычных аспектов этого цикла является то, как далеко уже продвинулся Биткойн, несмотря на ограниченную поддержку ликвидности. Сикоделич отмечает, что Биткойн поднялся с уровня в 15 000 долларов США до уровня значительно выше 100 000 долларов США, в то время как глобальная ликвидность находилась в пределах диапазона — тенденция, которой никогда раньше не было.
Биткойн/Доллар США. Источник: @Sykodelic_ на X
Почему Парабола была отложена, а не отменена
Отсутствие параболического всплеска заставило многих предположить, что цикл близок к истощению. Однако Сыкоделич утверждает обратное. Согласно его интерпретации глобального индекса ликвидности, Биткойн не переходит на позднюю стадию распределения, а в настоящее время отскакивает от минимума ликвидности.
Предыдущие криптоциклы в значительной степени полагались на непредсказуемые потоки денег, но этот цикл опирается на новые источники структурного спроса. Спотовые биткойн-ETF обеспечили постоянный институциональный приток, в то время как внедрение на правительственном уровне изменило роль Биткойна в криптоинвестиционных портфелях.
Кроме того, бум акций искусственного интеллекта привел к тому, что традиционные фондовые рынки поглотили большую часть доступной ликвидности, оставив меньше капитала для агрессивного вращения в альткойны и более широкие рынки криптовалют.
На графике показано, что ликвидность начинает расти, когда количественное ужесточение сходит на нет и условия ликвидности начинают улучшаться. Прогноз состоит в том, что как только ликвидность начнет расти и количественное смягчение расширится, Биткойн может начать недостающее параболическое поведение, которое приведет его к новым ценовым максимумам.
