Почти 70% институциональных инвесторов в Ethereum (ETH) участвуют в стейкинге ETH, причем 60,6% из них используют сторонние платформы для ставок.
Краткий обзор ситуации со ставками на Ethereum
Согласно отчету Blockworks Research, 69,2% институциональных инвесторов, владеющих Ethereum, участвуют в размещении собственного токена ETH платформы. Из них 78,8% — инвестиционные компании и управляющие активами.
Примечательно, что чуть более одного из пяти институциональных инвесторов – или 22,6% – респондентов заявили, что ETH или токен ликвидной ставки на основе ETH (LST) составляет более 60% от общего распределения их портфеля.
В отчете отмечается сейсмическая трансформация в ландшафте ставок Ethereum, поскольку во время обновления Merge сеть перешла от механизма консенсуса «доказательство работы» (PoW) к «доказательству доли» (PoS).
В настоящее время в сети насчитывается около 1,1 миллиона ончейн-валидаторов, которые стейкают 34,8 миллиона ETH. После слияния участникам сети Ethereum было разрешено вывести свои ETH только после обновления Shapella в апреле 2023 года.
После начальной фазы вывода ETH в сети наблюдался устойчивый приток, что указывает на высокий спрос на ставки ETH. В настоящее время на кону находится 28,9% от общего объема поставок ETH, что делает эту сеть с самой высокой долларовой стоимостью поставленных активов, оцениваемой более чем в 115 миллиардов долларов.
Стоит отметить, что годовая доходность от размещения ETH составляет около 3%. Чем больше ETH ставится на ставку, тем доходность уменьшается пропорционально. Однако сетевые валидаторы также могут зарабатывать дополнительные ETH за счет комиссий за приоритетные транзакции в периоды высокой сетевой активности.
Сторонние ставки затмевают одиночные ставки
Любой может участвовать в стейкинге ETH, либо в качестве индивидуального стейкера, либо делегируя свой ETH сторонней платформе для ставок. Хотя одиночная ставка дает стейкеру полный контроль над своим ETH, она имеет высокий входной барьер: не менее 32 ETH, что составляет более 83 000 долларов США при текущей рыночной цене 2616 долларов США.
И наоборот, держатели могут делать ставки всего на 0,1 ETH через сторонних стейкеров, но должны отказаться от некоторой степени контроля над своими активами. Недавно соучредитель Ethereum Виталик Бутерин подчеркнул необходимость снизить требования к входу для индивидуальных стейкеров ETH, чтобы обеспечить большую децентрализацию сети.
В настоящее время около 18,7% стейкеров являются индивидуальными стейкерами. Однако тенденция показывает, что соло-стейкинг теряет популярность из-за высокого порога входа и неэффективности заблокированного капитала. В отчете поясняется:
После блокировки ETH больше нельзя использовать для другой финансовой деятельности в экосистеме DeFi. Это означает, что никто больше не может предоставлять ликвидность различным примитивам DeFi или обеспечивать залог своего ETH для получения кредитов под него. Это представляет собой альтернативные издержки для индивидуальных стейкеров, которые также должны учитывать динамические ставки сетевого вознаграждения за стейкинг ETH, чтобы гарантировать, что они максимизируют свой потенциал доходности с поправкой на риск.
В результате сторонние решения для ставок становятся все более популярными среди стейкеров ETH. Однако такие платформы, где доминируют централизованные биржи и протоколы ликвидных ставок, вызывают обеспокоенность по поводу централизации сети.
Около 48,6% стейкеров ETH, использующих сторонние платформы для ставок, используют только одну интегрированную платформу, такую как Coinbase, Binance, Kiln и другие.
В отчете освещаются ключевые факторы, побуждающие институциональных инвесторов использовать сторонние платформы, включая репутацию платформы, поддерживаемые сети, цены, простоту подключения, конкурентоспособные затраты и опыт платформы.
Хотя экосистема ставок Ethereum развивается, этот рост еще не отразился на цене ETH. ETH значительно отставал от BTC в течение длительного периода, только недавно набрав обороты после решения Федеральной резервной системы США (ФРС) снизить процентные ставки.
Тем не менее, некоторые фирмы, занимающиеся исследованием криптовалют, сохраняют оптимизм в отношении потенциального возвращения ETH против BTC позднее в этом году. На момент публикации ETH торгуется на уровне $2616, увеличившись на 0,8% за последние 24 часа.
