Артур Хейс считает, что макро -домино, который отправляет биткойн до 1 миллиона долларов, только что опрокинулся. В сообщении на x поздно понедельник соучредитель Bitmex утверждал, что Федеральная резервная система США готовит рынки для «контроля кривой доходности» (YCC) под тем, что он назвал «третьим мандатом», указывая на подтверждение экономиста Стивена Мирана в Совет управляющих ФРС и свежий отчет Bloomberg, поднимая тот же призрак.
«Теперь, когда член правления ФРС теперь подтвердил, MSM готовит мир к« третьему мандату ФРС », который по сути является контролем кривой доходности. LFG! YCC -> $ BTC = 1 млн. Долл. США», -написал Хейс. Его комментарий появился через несколько часов после того, как Блумберг опубликовал «ФРС» Трейд-мандат-торговцев облигациями переосмыслить вековые правила », что определяет вероятность того, что ФРС более активно будет активно оценить долгосрочные показатели в рамках своих законов.
Прибытие Мирана в Правление больше не является гипотетическим. Он был узко подтвержден Сенатом США и приведет к присяге перед политической встречей этой недели, в то время как одновременно более широкая политическая борьба за независимость центрального банка вспыхнет.
Суть утверждения Хейса заключается в том, что часто описанный ФРС «двойной мандат» на самом деле является тремя частями, и что подчеркивает «умеренные долгосрочные процентные ставки», которые могут привести к тому, что политики могут привести к прямому контролю кривой доходности. Эта формулировка не является мем; это законом. В соответствии с 12 USC § 225A Конгресс инструктирует ФРС поощрять «максимальную занятость, стабильные цены и умеренные долгосрочные процентные ставки», состав также отражается на собственном веб-сайте ФРС.
Что означает управление кривой урожая для биткойнов
На x несколько рыночных голосов быстро подписали кадрирование. Bitwise Cio Мэтт Хоган просто ответил: «Согласитесь». Макро -инвестор Лоуренс Лепард отреагировал: «Ух ты! Миран, сказав тихую часть вслух!» Другие отметили, что они отмечают «третий мандат» в течение нескольких месяцев.
Мел Маттисон подчеркнул в июне закон, написав, что поддержание длинного конца «умеренное» является «столь же важной частью их мандата, как и стабильность цен и безработица», и утверждал, что в конфликте целей-как во время ковида-Полициматоры могут «пожертвовать одним, чтобы получить два»,-то есть, используя инструменты для уравновешивания, чтобы стабилизировать длительный концовок и занятость, даже если он поднимает более высокое инфицирование. Его точка подчеркивает оперативный шарнир в тезисе Хейса.
То, что YCC будет означать на практике, оспаривается, но концептуально ясно. В отличие от стандартного QE, который устанавливает размер покупки и позволяет доходности плавать,- нацелен на конкретные урожаи на средне- или давно устаревших казначействах, обеспечивая соблюдение ограничений с неограниченной покупкой, если это необходимо. ФРС в Сент -Луисе описывает YCC как «навязывание пределов процентных ставок на определенные сроки погашения», структуру, наблюдаемую в Японии с 2016 года и, кратко, в Австралии. Такой режим будет стремиться арестовать беспорядочные прыжки с длинными ставками, которые усложняют обслуживание долга и передачу рисков; Критики рассматривают это как мягкую форму финансовых репрессий с инфляционными рисками хвоста.
Хейс в течение многих лет связывал этот макро -рычаг с экстремальным биткойн. В 2022 году он написал, что «YCC = 1 млн долларов BTC», рефрен, который он возродил в 2023 году и снова сегодня. Логика проста в его сообщении: если ФРС ограничивает долгосрочную доходность, в то время как фискальные дефициты остаются широкими, реальные урожайности подавляются, а ускорение выброса Fiat, направляя маргинальные потоки в активы с жесткой квалификацией, такие как биткойн. Развертывает ли эта причинная цепь открытый вопрос, но призыв соответствует его предыдущим эссе и публичным постам.
Прочь Блумберга не объявила политику YCC неизбежным; Вместо этого он задокументировал, как трейдеры подвергаются риску продолжительности повторной цены в свете замечаний Мирана о «умеренных долгосрочных процентных ставках» и политическом контексте, окружающем ФРС.
Тем не менее, законодательный якорь придает повествованию «третий мандат» больше, чем риторический вес. Поскольку ФРС составляет свое сентябрьское собрание — с широко ожидаемой ставкой и композицией совета директоров в потоке, — рассчитывать на то, будет ли учреждение в конечном итоге отказаться от руководства к контролю на длинном конце, перешло от резких потоков в основное покрытие.
Для Биткойна Хейс утверждает, что просто признание этого пути — «триггер». В более широком смысле рынки ставки заключаются в том, становится ли управление кривой выбором политики — или политической необходимостью.
Во время печати BTC торговался по 116 694 долл. США.
