Биткойн консолидируется с конца ноября, изо всех сил пытаясь установить четкую направленную направленность, поскольку рынок ищет стабильности перед следующей волной волатильности. После того, как не удалось удержать импульс выше максимумов октября 2025 года, ценовое движение сместилось в широкий диапазон, отражая растущую неуверенность среди инвесторов. В то время как некоторые участники рынка интерпретируют эту паузу как потенциальную основу для продолжения, другие сохраняют осторожность, указывая в качестве контекста на историческое поведение медвежьего рынка.
Согласно отчету ведущего аналитика Акселя Адлера, нынешняя просадка биткойнов с октябрьского пика остается исторически незначительной. Диаграмма коррекционных просадок на медвежьем рынке биткойнов, на которой сравнивается глубина просадки в разных циклах с 2011 года, подчеркивает, насколько различным был этот цикл до сих пор. В продолжающемся цикле 2025+ просадка составляет примерно -27%, а максимальная коррекция достигает около -33%.
Напротив, предыдущие медвежьи рынки были гораздо более суровыми: цикл 2011 года рухнул на -92%, в циклах 2013–2015 и 2017–2018 годов наблюдались просадки около -82%, а медвежий рынок 2021–2022 годов достиг дна около -75%.
Эта относительная устойчивость может указывать на структурный сдвиг в динамике рынка Биткойна. Растущее присутствие спотовых ETF и институционального капитала может снизить волатильность и уменьшить масштаб коррекций. Тем не менее, Адлер предупреждает, что нынешняя медвежья фаза относительно молода. В результате еще слишком рано делать вывод о том, что Биткойн окончательно вошел в новый режим, в котором глубокие просадки больше не являются частью цикла.
Биткойн по-прежнему торгуется выше долгосрочной справедливой стоимости в цепочке
Адлер далее объясняет, что модель биткойнской совокупной стоимости дней уничтожения (CVDD) предлагает критический контекст для оценки того, где рынок в настоящее время находится в более широком цикле. CVDD — это долгосрочная система оценки в цепочке, основанная на «уничтоженных» днях монет, которая фиксирует периоды, когда старые, долго хранящиеся монеты тратятся. Исторически такое поведение было тесно связано с крупными рыночными изменениями и макроэкономическими минимумами.
Диаграмма CVDD отображает цену Биткойна в зависимости от нескольких диапазонов оценки, включая базовый уровень CVDD и его кратные 5x и 10x. В настоящее время Биткойн торгуется около $91 000, что примерно в 2 раза превышает базовый CVDD, который в настоящее время оценивается примерно в $46 600. Эта зона исторически соответствует фазам формирования дна медвежьего рынка, а не событиям полной капитуляции. В прошлых циклах глубокая недооценка и панические продажи обычно происходили, когда цена приближалась или ненадолго опускалась ниже базового уровня CVDD.
Тот факт, что Биткойн остается значительно выше этой фундаментальной поддержки, предполагает, что рынок еще не вступил в настоящий режим капитуляции. Вместо этого долгосрочные держатели кажутся в основном неповрежденными, а давление продаж со стороны старых монет остается относительно сдержанным. Как отмечает Адлер, базовый уровень CVDD продолжает выступать в качестве долгосрочного структурного минимума для актива.
В совокупности неглубокая просадка и положение Биткойна выше ключевых диапазонов оценки CVDD указывают на то, что продолжающаяся коррекция реальна, но все же соответствует ранней стадии медвежьего цикла, а не полностью развитому рыночному дну.
BTC консолидируется, поскольку структура остается слабой
Цена биткойна продолжает торговаться в узком диапазоне консолидации после резкой распродажи с октябрьских максимумов, при этом на графике показано, что BTC колеблется в районе 90 000–91 000 долларов. Эта зона действовала как краткосрочное равновесие после агрессивного прорыва выше 100 000 долларов, но более широкая техническая структура остается слабой. Цена по-прежнему торгуется ниже 100-дневной и 200-дневной скользящих средних, которые имеют наклон вниз, подтверждая идею о том, что доминирующий тренд сменился с бычьего на коррекционный.
Недавний отскок от декабрьских минимумов около $86 000 не имел сильного продолжения, что позволяет предположить, что спрос остается скорее осторожным, чем агрессивным. Хотя покупателям удалось защитить более высокие минимумы в краткосрочной перспективе, каждая попытка роста была ограничена вблизи нисходящих скользящих средних, что подчеркивает постоянное накладное предложение.
Объем также снизился на этапе консолидации, сигнализируя об отсутствии уверенности как со стороны быков, так и со стороны медведей.
С точки зрения структуры рынка, Биткойн, похоже, формирует базовую модель, а не инициирует разворот. Удержание выше зоны поддержки в $88 000–90 000 имеет решающее значение, чтобы избежать более глубокого отката к середине $80 000.
Однако устойчивое восстановление потребует решительного возвращения в область $95 000–98 000, где сходятся ключевые скользящие средние. Текущее ценовое действие лучше всего интерпретировать как консолидацию в рамках более широкой коррекционной фазы, а не как начало нового восходящего тренда.
Рекомендованное изображение из ChatGPT, диаграмма с TradingView.com
