Майкл Сэйлор, председатель крупнейшей общественной казначейской компании, стратегии (ранее MicroStrategy), начинает то, что может стать его самым смелым финансовым предприятием: введение постоянных предпочтительных акций в качестве нового механизма финансирования.
Этот новый подход направлен на то, чтобы отойти от традиционных методов, таких как продажи обыкновенных акций и конвертируемые облигации, которые уже помогли стратегии набрать 75 миллиардов долларов в биткойновых активах.
Биткойнская кредитная модель Сайлора
Постоянные предпочтительные акции, фирменная «растяжка», предлагает уникальную финансовую структуру — эти ценные бумаги не созревают и могут даже отложить выплаты дивидендов, обеспечивая гибкость для эмитента, одновременно тревожа, инвесторов.
В растяжении представлены дивиденды с переменной ставкой и не имеют права голоса, позиционируя его как ни традиционный долг, ни типичный капитал. Сэйлор считает, что это может предоставить компании необходимый капитал для продолжения приобретения биткойнов.
По словам Блумберга, в течение следующих четырех лет он планирует уйти в отставку на миллиарды в конвертируемых нотах, сократить продажи обыкновенных акций и в большей степени полагаться на предпочтительные предложения в качестве основного источника финансирования.
Этот амбициозный план направлен на создание «кредитной модели BTC», где Биткойн лежит в основе нового потока доходов. Сэйлор предполагает, что потенциал привлечь «100 миллиардов долларов… даже 200 миллиардов долларов», если спрос на эти ценные бумаги сильно.
Высокодоходные риски
До сих пор в этом году стратегия привлекла приблизительно 6 миллиардов долларов США до четырех вечных предпочтительных предложений, причем последние 2,5 млрд. Долл. США стали одним из крупнейших повышений капитала в крипто -пространстве в этом году.
Как отметил Майкл Янгворт из Bank of America, этот подход, основанный на розничной торговле, является уникальным на корпоративном рынке, в котором обычно доминируют инвестиционные учреждения.
Тем не менее, есть опасения по поводу устойчивости этой модели. Вечные предпочтения требуют постоянных, существенных дивидендных платежей, что может быть проблемой, учитывая, что сам Биткойн не приносит дохода.
Стремление Сэйлора к вечным предпочтениям также является стратегическим ответом на ограничения конвертируемого рынка, который имеет тенденцию исключать розничных инвесторов.
Генеральный директор стратегии, Phong Le, сформулировал этот сдвиг как способ создать более устойчивую структуру капитала, особенно в свете проблем, с которыми сталкиваются во время «крипто -зимы 2022 года».
Несмотря на потенциальные преимущества, высокая доходность, связанная с постоянными предпочтениями — часто от 8% до 10% — может стать обременительным, особенно в спарете рынка, по словам экспертов.
Критики, такие как короткий продавец Джим Чанос, назвали эти инструменты как «сумасшедшие» для покупки учреждений, учитывая их некумулятивный характер и усмотрение эмитента по поводу выплат дивидендов.
При написании биткойны торгуются на уровне 117 260 долл. США, обрабатывая более 5% от недавно достигнутого 124 400 долл. США в начале недели. С начала года ведущий криптография рынка вырос на 101%.
Показанное изображение от Dall-E, диаграмма от TradingView.com
