Артур Хейс, главный инвестиционный директор Maelstrom и соучредитель, а также бывший генеральный директор Bitmex, опубликовал новое эссе под названием «Ugly», в котором он утверждает, что Биткойн может быть готов к глубокому ближайшему откату, прежде чем в конечном итоге в конечном итоге Проходит до беспрецедентных максимумов. Сохраняя свою характерную тупость, Хейс издает два сценария, когда покупать биткойны.
Купить биткойн, если это произойдет
Эссе Хейса начинается с того, что рассказал о внезапном сдвиге в чувствах, которое застало его врасплох. Сравнивая финансовый анализ с бэккантривым катаниями на бездействующем вулкане, Хейс вспоминает, как простой намек на лавину опасность однажды заставила его остановиться и переоценить. Он выражает столь же непростое чувство относительно текущих денежных условий, интуиции, которую он говорит, что в последний раз чувствовал в конце 2021 года, прямо перед тем, как крипто -рынки рухнули от их рекордных максимумов.
«Тонкие движения между уровнями баланса центрального банков, ставкой банковского расширения кредита, взаимосвязи между 10-летними ценами на казначейство/акции/биткойны в США, а также безумное действие ценовой цена Трампа вызвало яму в моем желудке»,-пишет он, Подчеркивая, что эти сигналы в совокупности напоминают ему о нестабильной ситуации рынка до спада в 2022 и 2023 годах. Он разъясняет, что не верит, что более широкий бычий цикл закончен, но он ожидает, что Биткойн может упасть куда -то около 70 000-75 000 долларов, прежде чем резко сплотиться, чтобы достичь 250 000 долларов к концу года.
Он описывает этот диапазон как правдоподобный, учитывая, что рынки акций и казначейские рынки появляются, по его словам, глубоко запутанные в «грязной» среде, которые все еще сталкиваются с остатками инфляции и растущих процентных ставок. Хейс отмечает, что Maelstrom, его инвестиционная фирма, остается чистым долго, одновременно увеличивая свои активы в стабилконах USDE, чтобы выкупить биткойн, если цена упадет ниже 75 000 долларов.
По его мнению, масштабирование риска в краткосрочной перспективе позволяет ему сохранить капитал, который впоследствии может быть развернут, когда происходит подлинная ликвидация на рынке. Он определяет 30% коррекции с текущих уровней как особая возможность, а также признает, что бычий импульс может продолжаться. «Если биткойн торгуется через 110 000 долларов на сильный объем с расширяющимся PERP -открытым процентом, то я добавлю полотенце и выкуплю риск выше», — пишет он в своем втором сценарии.
Пытаясь расшифровать, почему может произойти временный откат, Хейс утверждает, что крупные центральные банки — Федеральная резервная система в Соединенных Штатах, Народный банк Китая и Банк Японии — либо обуздают создание денег, либо, в некоторых случаях, прямо Повышение цены на деньги путем разрешения доходности расти. Он считает, что эти сдвиги могут задушить спекулятивный капитал, который в последние месяцы увеличил как акции, так и криптовалюты.
Его обсуждение США фокусируется на двух переключенных точках: что десятилетние доходность казначейства могут подняться до зоны от 5% до 6%, и что Федеральная резервная система, хотя и враждебная по отношению к администрации Дональда Трампа, без колебаний будет повторно печатать печать становится важным для сохранения американской финансовой стабильности.
Тем не менее, он считает, что в какой -то момент финансовой системе потребуется вмешательство — скорее всего, исключение к соотношению дополнительного левереджа (SLR) или новой волной количественного смягчения. Он утверждает, что нежелание или медлительность ФРС предпринимают эти шаги, увеличивает вероятность ближайшей распродажи рынка облигаций, которая может привести к тому, что он может привести к корреляции, и в результате биткойна.
Его политический анализ доходит до затяжной вражды между Трампом и председателем Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, а также готовностью ФРС предотвратить кризис во время президентства Байдена. Он приводит заявления бывшего губернатора ФРС Уильяма Дадли и ссылается на замечания Пауэлла о пресс -конференции, в которых предполагалось, что ФРС может изменить его подход, основанный на политике Трампа.
Хейс описывает эту напряженность как фон для сценария, в котором Трамп может позволить мини-финансовому кризису разворачиваться, заставляя руку ФРС. При таком стрессе у ФРС было мало выбора, кроме как предотвратить более широкий обвал, а затем может последовать денежное расширение. Он предполагает, что для администрации Трампа было бы политически целесообразно разрешить доходность выходить на кризисные уровни, если бы это означало, что ФРС будет вынужден превратиться в масштабную печать денег, которую ожидают многие в крипто-кругах.
Китай, отмечает Хейс, казалось, что он был готов присоединиться к партии ликвидности с явной программой отражения до внезапного разворота в январе, когда PBOC остановил свою программу покупки связей и позволил юаню стабилизироваться в более сильной позиции. Он приписывает это изменение политики внутреннему политическому давлению или, возможно, стратегическое маневрирование для будущих переговоров с Трампом.
Хейс также признает, что некоторые читатели могут найти корреляцию между биткойнами и традиционными активами риска, озадачивающимися, учитывая долгосрочный аргумент, что биткойн является уникальным хранилищем. Тем не менее, он указывает на диаграммы, показывающие растущую 30-дневную корреляцию между биткойнами и NASDAQ 100.
В краткосрочной перспективе, по его словам, ведущая криптовалюта остается чувствительной к изменениям в ликвидности Fiat, даже если монета в конечном итоге торгуется на некоррелированной основе в течение длительных временных горизонтов. Таким образом, он изображает биткойн как ведущий индикатор: если облигация дает вспышки и акционерные рынки, биткойн может начать погружение до того, как последуют технологические акции. Хейс считает, что, как только власти развернут возобновленный денежный стимул, чтобы подавить волатильность, Биткойн будет первым на дни и отскочит.
Он признает, что прогнозирование точных результатов невозможно, и что любой инвестор должен воспроизводить воспринимаемые вероятности, а не определенность. Его решение о хеджировании происходит от концепции ожидаемой стоимости. Если он считает, что существует значительная вероятность отката 30% по сравнению с меньшей вероятностью, что Биткойн будет продолжаться выше, прежде чем он решит выкупить премию 10%, снижение воздействия по-прежнему дает лучшее соотношение риска.
«Торговля не о том, чтобы быть правильным или неправильным, — подчеркивает он, — но о торговле предполагаемыми вероятностями и максимизации ожидаемой стоимости». Он также подчеркивает, что эта защитная позиция позволяет ему ждать драматического движения ликвидации в альткойнах, который часто сопровождает краткосрочный коллапс биткойнов, сценарий, который он называет «Армагеддоном» в так называемом «пространстве дерьмовых». В таких обстоятельствах он хочет, чтобы достаточно средств, доступных для получения принципиально прозрачных жетонов по сильно депрессивным ценам.
Во время печати BTC торговался на уровне 102 530 долларов.
