Galaxy Digital сократила свою цель по биткойнам на конец 2025 года до $120 000 со $185 000 в новом информационном сообщении, распространенном 5 ноября и опубликованном в виде скриншотов на X Алексом Торном, руководителем общефирменных исследований компании. В заметке, озаглавленной «Обновление прогноза по биткойну: снижение целевой суммы на 2025 год до 120 000 долларов», Торн рассматривает понижение рейтинга прямо в контексте «крупной многонедельной распродажи», написав, что «Биткойн торгуется ниже 100 тысяч долларов впервые с конца июня, при этом другие криптовалюты чувствуют себя хуже».
Торн подчеркивает, что этот сдвиг носит циклический, а не экзистенциальный характер, прямо заявляя: «Хотя аргументы в пользу структурных инвестиций в биткойн остаются сильными, циклическая динамика изменилась». Фирма описывает нынешнюю ситуацию как решающий поворот в микроструктуре рынка: «Биткойн вступил в новую фазу – то, что мы называем «эрой зрелости», – в которой доминируют институциональное поглощение, пассивные потоки и более низкая волатильность».
Эта смена режима помогает объяснить как смягчение целевых показателей на конец года, так и измененную частоту открытия цен, которую теперь ожидает Galaxy. Как говорит Торн: «Если биткойн сможет поддерживать уровень ~100 тысяч долларов, мы считаем, что почти трехлетний бычий рынок останется структурно нетронутым, хотя темпы будущего роста могут быть медленнее». Краткосрочный оптимизм не оставлен: «Тем не менее, мы считаем, что приближение к предыдущим историческим максимумам до конца года является разумной целью для краткосрочных быков».
Причины понижения рейтинга Биткойна
Понижение рейтинга объединяет несколько очевидных недостатков, начиная с моделей распределения среди держателей и способности рынка их поглотить. Galaxy пишет: «Значительные переводы монет от старых держателей в ETF и новых институциональных покупателей сигнализируют о зрелости, а не о слабости, но представляют собой препятствия». Такое перераспределение – киты передают поставки по пассивным и институциональным каналам – может усилить долгосрочную собственность, но, по словам Galaxy, притупляет краткосрочный импульс.
Позиционирование и рычаги воздействия являются второй стороной спора. Торн отмечает «значительное сокращение левереджа с 10 октября» и добавляет, что оно «продолжает снижать ликвидность и доверие рынка». Октябрьский прилив находится в центре циклической переоценки Галактики: принудительное снижение рисков ослабило глубину портфеля заказов, в то время как распределение акций крупных держателей ускорилось, что сделало цену уязвимой к последнему падению.
Третий компонент — это переключение капитала и повествовательного внимания в другие профессии. Galaxy прямо заявляет, что «Биткойн начал год как самая популярная инвестиционная история, но искусственный интеллект, гиперскейлеры, золото и «Великолепная семерка» поглотили капитал и внимание, которые в противном случае могли бы перетечь в BTC».
Это отвлечение распространяется и на связанную с криптовалютой сантехнику: «Быстрый рост стейблкоинов перенаправил венчурный и акционерный интерес в финтех и платежную инфраструктуру». Конечным эффектом, согласно примечанию, стало замедление роста спроса на прямое воздействие BTC и ужесточение условий финансирования для чисто биткойн-инструментов.
Участие розничной торговли, которое определяло предыдущие пики, заметно отсутствует в устойчивом масштабе, а когда оно появляется, оно имеет тенденцию быть непостоянным. Торн пишет: «Розничная торговля так и не вернулась в полном масштабе после 2021 года; когда это произошло, мания мемкоинов способствовала краткосрочности, которая не способствует пониманию и принятию долгосрочной ценности биткойна». Galaxy ожидает, что без устойчивого розничного спонсорства ETF и институциональные потоки будут «определять поведение BTCUSD», добавляя, что «пассивные потоки доминируют… снижая волатильность и смягчая циклы». Это, опять же, является частью тезиса об «эре зрелости», а не отказом от основного инвестиционного обоснования Биткойна.
Выбор времени для принятия политики является недостающим катализатором, а не негативным шоком. В записке отмечается: «Несмотря на позитивную риторику, никаких государственных закупок биткойнов объявлено не было. В целом правительство США хранило молчание по поводу Стратегического биткойн-резерва (SBR)». Galaxy не приписывает отсутствие немедленных недостатков, но устраняет бычье событие, которое, как надеялись некоторые инвесторы, материализуется в этом году.
Корпоративные казначейства и акции «Биткойн как резерв» также подвергаются перекалибровке. Galaxy утверждает, что следующая итерация потребует основ бизнеса, а не только оптики баланса: «Фаза 2 BTCTC: следующая волна биткойн-казначейских компаний в основном будет нуждаться в получении доходов и ведении бизнеса, помимо накопления резервов, чтобы дифференцироваться и процветать». Фирма также указывает на «плохую работу казначейских компаний BTC» как на одну из определяющих проблем года.
В совокупности эти факторы соответствуют рынку после 100 тысяч долларов, который определяется не столько рефлекторным ростом розничной торговли, сколько методическим институциональным накоплением. Galaxy называет это «режимом после 100 тысяч долларов», в котором «рост биткоина выше шестизначной цифры в начале этого года ознаменовал переход от спекуляций ранней эпохи к зрелым, институционализированным рынкам».
Вывод находится на стыке между структурной убежденностью и циклической осторожностью: «В результате этих показателей рынка и других факторов мы пересматриваем нашу бычью цель по биткойнам на конец 2025 года со 185 000 до 120 000 долларов».
На момент публикации BTC торговался на уровне $103 093.
