Рынок деривативов Биткойн демонстрирует признаки перезагрузки после спекулятивного 2025 года: открытый интерес Binance упал более чем на 31% по сравнению с октябрьским пиком, поскольку давление продаж, вызванное фьючерсами, остывает, комбинация, как утверждает участник CryptoQuant Darkfost, часто совпадает со значимыми минимумами цикла.
В серии публикаций на X Даркфост заявил, что наращивание кредитного плеча в 2025 году было вызвано рекордной активностью на Binance, где объемы торговли фьючерсами «превысили 25 триллионов долларов», что помогло поднять открытый интерес к биткойнам (OI) до исторического максимума «более 15 миллиардов долларов на 6 октября».
«Для сравнения: во время предыдущего бычьего цикла в ноябре 2021 года, когда Биткойн достиг своего ATH, открытый интерес к Binance достиг максимума в 5,7 миллиарда долларов», — написал Даркфост. «Другими словами, OI почти утроился в 2025 году. С этого пика открытый интерес упал более чем на 31%, стабилизировавшись сегодня на уровне около 10 миллиардов долларов».
Даркфост охарактеризовал этот шаг как фазу сокращения доли заемных средств, которая усилилась на фоне «массовых ликвидаций», когда OI опустился ниже 180-дневной скользящей средней, и это условие, по словам аналитика, исторически имело большее значение, чем чистый уровень левереджа.
«Эти периоды сокращения доли заемных средств имеют решающее значение, поскольку они помогают очистить рынок от избыточного кредитного плеча», — пишет Даркфост. «Исторически они часто отмечали значительные основания, эффективно перезагружая рынок и создавая более прочную основу для потенциального бычьего восстановления».
Логика проста: когда кредитное плечо вытесняется, рынок может стать менее уязвимым для каскадных ликвидаций и рефлексивных продаж. В этом смысле более низкий уровень OI может снизить незначительное влияние спотового позиционирования фьючерсов, по крайней мере, по сравнению с условиями «переполненной торговли» на поздней стадии, которые предшествуют резким просадкам.
Но Даркфост предупредил, что сигнал о сокращении доли заемных средств — это не то же самое, что подтвержденное дно. «Это может повториться, но осторожность оправдана», — написал аналитик, добавив, что, если Биткойн «продолжит падать и полностью войдет в медвежий рынок», OI может «сократиться дальше», указывая на «более глубокое сокращение доли заемных средств и потенциальное расширение коррекции».
Продавцы биткойнов теряют темп
Наряду со сбросом открытого интереса, Darkfost указал на резкое падение давления продаж, вызванного фьючерсами, используя показатель Net Taker Volume — показатель, предназначенный для выявления тех, кто доминирует в книгах заказов на фьючерсы.
«Давление продаж на BTC, поступающее на фьючерсный рынок, резко снижается», — написал Даркфост, отметив, что после того, как среднемесячный показатель достиг пика «-489 миллионов долларов», эта цифра теперь «разделена на десять». «На данный момент в портфеле заказов все еще немного доминируют продавцы с –$51 млн», – добавил аналитик.
Ключевой нюанс в том, что индикатор не перевернулся, а движется в этом направлении. «Мы еще не вернулись на положительную территорию, но приближаемся к этому», — написал Даркфост. «Очень отрадно видеть, что трейдеры начинают менять свой подход, особенно учитывая значительное влияние объемов фьючерсов на поведение цены. Примечательно, что с тех пор, как началось снижение давления продавцов, ценовое действие BTC также стабилизировалось».
Чтобы «нижний тезис» перерос в более сильный призыв к развороту, Даркфост привязал триггер к этому изменению знака: «Если чистый объем тейкера снова станет положительным, это явно зажжет предохранитель для бычьего разворота».
На момент публикации BTC торговался на уровне $95 131.
