Аналитик Real Vision Джейми Куттс утверждает, что нынешний рынок биткойнов не зависит от четырехлетнего роста актива и гораздо большим благодаря расширяющему образом глобальной ликвидности, которая только сейчас начинает катиться. В широком интервью с «Crypto Kid» Coutts изложил циклую структуру, закрепленную на политике, банковском кредите и динамике баланса, предостерегая эти классические предупреждения импульса и охлаждение корпоративного отдела закупора.
Почему этот биткойн -цикл отличается
«На основе первой принципы глобальная ликвидность… движет активы риска»,-сказал Куттс, добавив, что, когда он регрессирует Биткойн против своей предпочтительной композиции ликвидности-построен из центрального баланса, глобальной денежной массы, резервов FX и элементов коммерческого/теневого банкинга-«вы обнаружите, что существует объяснительная сила». Опасность, как он предупредил, чрезмерно подходит для движущихся отношений. «Рынки нестационарны… сама корреляция является движущейся целью, поэтому я бы не стал слишком привязать в чартах, где вы хорошо настраиваете задержку. Этот период задержки будет постоянно меняться». Несмотря на это, он назвал связь между ликвидностью и риском «таким же хорошим, как и все, что я когда -либо видел».
Интервью открылось по поводу споров в последние месяцы: краткосрочные расхождения между растущими глобальными датчиками ликвидности и ценой Биткойна с момента запуска американских ETFS. Coutts оттолкнул идею о том, что связь «сломана», утверждая, что, размером с волатильность Биткойна, текущий разрыв ничем не примечательна. «В рамках волатильности актива (там) не о чем беспокоиться»,-сказал он, отметив, что его собственный чувствительный к доллару прокси «немного дольше», чем некоторые популярные версии. По его словам, правильный вопрос заключается не в микроуправлении, а спрашивает, растет ли ликвидность на многомерном взгляде-и почему.
Этот макрообъектив приводит непосредственно к политике. Coutts ожидает неизбежного перегиба в западном центральном положении, причем показатели, вероятно, направились ниже и ужесточат баланс, по крайней мере, сужание. «Я думаю, что очень вероятно, что мы увидим сокращения процентных ставок на сентябрьском собрании»,-сказал он.
«Вопрос в том, объявит ли ФРС окончание QT или дальнейшее сужение QT?» По его мнению, за главным, находится «фискальное доминирование»: чрезвычайные дефициты правительства США и потребности рефинансирования убедительных валютных властей для обеспечения плавного поглощения предложения казначейства. «Вы можете забыть, что они рассказывают вам о стабильных ценах и безработице. Они здесь, чтобы удержать финансовую систему… и теперь они очень привязаны к бедру правительства США».
Важно отметить, что Coutts напомнила зрителям, что большая часть создания денег поступает не из центральных банков, а от коммерческих банков, предоставляющих кредит. «Они несут ответственность за 85% до 90% от всей новой денежной массы», — сказал он. На практике ликвидность может быть «подушкой», когда центральные банки также расширяют свои собственные балансы или изменяют правила, чтобы побудить банки накапливать больше казначейства. Он также сформулировал более дружелюбную позу Вашингтона в отношении крипто -конюшней и стаблеков через эту призму, назвав доллар стаблеки, потенциальной новой дистрибьюторской железной дорогой для долга США. Результатом является структурный фон, который, по его мнению, способствует более высокой ликвидности с течением времени, даже если ближайший путь шумный.
Деловой цикл
Вдобавок к политике Coutts уложил бизнес -цикл. Он утверждал, что США возвращаются к расширению — с недавними показаниями ISM выше 50, цитируемых во время обсуждения — и что установка «Златовласка» возникает, когда рост перекрывается с поворотом выше по ликвидности. Это, как он предположил, является более глубоким фактором, стоящим за знакомым четырехлетним биткойнским ритмом: «Мы действительно смотрим на цикл ликвидности, который одет как цикл пополам биткойнов?» По его словам, по мере того, как выпуск снижается по сравнению с последовательными ударами, эффект снабжения становится «менее значимым», в то время как ликвидность и условия роста доминируют в ассигнованиях на «активы против выбора». В этой гонке он добавил: «Биткойн-это возникающий анти-разумный актив настоящего и будущего», с Ethereum вместе с ним на более длительных выступлениях.
Китай выступает на карте Coutts. Он подчеркнул растущий баланс Народного банка Китая на фоне дефляции долга, вызванного имуществом, и стремления правительства к возрождению активов риска. «Это действительно единственный центральный банк, который растут», — сказал он, связывая эту ликвидность с улучшением китайских акций и растущим золотом в терминах Юаня. В предыдущих циклах, отметил он, прочность биткойнов на поздней стадии, выстроенная в китайские пики акций, и в настоящее время он видит «обратную двойную головную и плеющую» шаблон, указывающий примерно 5100 на ключевом критерии акций Китая. Он признал, что два цикла не являются «статистически значимыми», но механизм прост: «Что движет китайскими акциями, что движет биткойнами? То же самое — это ликвидность».
Если структурное сообщение поддерживает, лента все еще требует смирения. Куттс назвал еженедельную медвежую дивергенцию в еженедельной рамке в импульсе Биткойна как подлинный сигнал риска. «Расходы-это предупреждающие сигналы… эта тенденция теряет импульс»,-сказал он, вспоминая аналогичные установки в преддверии кризиса 2008 года и пандемического шока 2020 года. Такие сигналы являются вероятностными, а не судьбой, но он призвал инвесторов рассмотреть «противодействующие обстоятельства» и наложения управления рисками, а не увольнять их.
Почему этот биткойн -цикл отличается! (Объяснено @Jamie1coutts)
Непредсчетчики о времени: 00:00 Вступление 01:05 Глобальная ликвидность и денежная поставка M2 07:19 Баланс Фед 14:45 Циклы ликвидности или циклы вдвое. pic.twitter.com/viua5bftyu
— Crypto Kid (@cryptokidcom) 6 сентября 2025 года
Биткойн импульс исчезает (пока)
Связанный с импульсом, он отметил охлаждение в маргинальном двигателе спроса, который приводил в действие большую часть 2024 года: накопление биткойнов в корпоративном кадре, возглавляемое MicroStrategy, и затем длинный хвост подражателей. «Ограниченным покупателем биткойнов были казначейские компании и ETF», — сказал он, но «интенсивность покупки» казначейскими транспортными средствами «достигла своего пика в четвертом квартале 2024 года». Поскольку премии сжимают и сжимают окна, они больше не могут покупать с той же интенсивностью », что действует как перетаскивание на краю.
Хозяин отметил, что премия Microstrategy Market-to-Nav в последнее время составляла около 1,5%, добавив, что Майкл Сэйлор предположил, что выпуск гораздо более привлекательнее выше 2,0; Более широкая точка Coutts заключалась в том, что пролиферация подражателей разбавила стратегию и оставило много более мелких имен, торговших ниже внутренней стоимости — корм для приобретения потенциала для более сильных операторов, если скидки сохраняются. ETF, по его словам, являются более устойчивой ставкой, но не хватает рычажного рефлексивности выпуска акций.
В «Алтсезоне» Куттс был тупым, что на этот раз не будет рифмуться с манией вертолета 2021 года. Он утверждал, что Crypto в настоящее время обнаружил, что рынок продукта, с более качественными сетями, имеющими пользователи, денежные потоки и механика сжигания токенов, которые имеют смысл для традиционных распределителей, в то время как неизбирательные спекуляции исчезают.
«Новые покупатели гораздо более проницательны. Они не собираются покупать 15-й или 16-й L1, 10-й L2»,-сказал он, прогнозируя концентрацию на горстке достоверных платформ и реальных вариантов использования. Он надеется, что отрасль «никогда не скажет слово« altseason »снова», предпочитая описать то, что происходит как более широкий «бычий рынок активов» с гораздо большей рассеиванием. Он добавил, что предыдущая «банановая зона» была существом блокировки и проверки стимула; «Скорость стимула сейчас отличается», так что ожидания тоже должны быть.
Во время печати BTC торговался по 112 946 долл. США.
