Основатель Capriole Investments Чарльз Эдвардс говорит, что Биткойн переместился в исторически привлекательную зону накопления, но еще не в ту зону глубоких скидок, которая определяла лучшие возможности покупки в предыдущих циклах. По его мнению, данная установка является конструктивной для долгосрочных держателей, хотя все еще не хватает подтверждения, необходимого для установления прочного дна.
В беседе с Джо Шью из Крипто-консалтингового института Эдвардс назвал Биткойн «ближе к низу, чем к вершине», с многочисленными показателями в цепочке, указывающими на ценность, даже несмотря на то, что ценовое поведение остается поврежденным. Однако он не стал называть нынешний диапазон выдающейся возможностью.
«Биткойн, я думаю, можно было бы подвести итог в нескольких словах, поскольку он ближе к низу, чем к вершине», — сказал Эдвардс. «Исторически наблюдается широкая тенденция в пределах диапазона значений с точки зрения данных и показателей ончейна. Тем не менее, это не тот глубокий диапазон значений, который был бы для меня действительно интересным, который мы видели в предыдущих циклах».
Это различие имеет значение. Эдвардс сказал, что Каприоль по-прежнему удерживает небольшую чистую длинную позицию в биткойнах, но уровни, которые могли бы его «очень взволновать», находятся ниже, в диапазоне производственных затрат примерно от 50 000 до 60 000 долларов, причем особенно привлекательными являются позиции от низкого до среднего уровня в 50 000 долларов. Исторически, по его словам, Биткойн месяцами находился в этой зоне во время основных циклических минимумов.
Эдвардс утверждает, что для инвесторов с многолетним горизонтом инвестирования некоторые инвестиции по-прежнему имеют смысл. Но он предупредил, что одной ценности недостаточно. «Как и в случае с любым активом, акциями и чем угодно, вы можете долгое время находиться в зоне стоимости», — сказал он. Чего не хватает, по его словам, так это убедительного сигнала возобновления силы через более глубокую капитуляцию, технический прорыв или более устойчивые доказательства спроса.
Институциональные потоки биткойнов улучшаются, но не являются решающими
Одним из наиболее явных положительных моментов в концепции Эдвардса являются институциональные покупки. Он назвал чистые покупки у спотовых ETF США и примерно 200 казначейских компаний одним из наиболее важных показателей биткойнов сегодня, особенно когда эти притоки превышают ежедневную добычу.
«Если это чистый положительный результат, особенно если он превышает количество биткойнов, добываемых за день, то есть больше, чем органическое предложение, тогда это действительно положительно», — сказал он. «Мы видели все основные повышения цен, когда они были чистыми положительными».
Тем не менее, он отметил, что большинство этих покупателей остаются в тени. По словам Эдвардса, около 80% ETF и казначейских инструментов в настоящее время находятся ниже себестоимости, что усиливает то, что он назвал «типичными настроениями медвежьего рынка». Более значимым сигналом, по его словам, будет то, что сильные потоки сохранятся в течение недели или двух, в то время как Биткойн останется выше области в 70 000 долларов, а закрытие недели выше примерно 71 500 долларов будет служить линией на песке для более оптимистичного краткосрочного прогноза.
Даже тогда он предупредил, что рост до середины $70 000 или ниже $80 000 не обязательно положит конец более широкой медвежьей структуре.
Квантовый риск остается навесом
Самая большая причина, по которой Эдвардс не желает действовать более агрессивно, — это риск квантовых вычислений, который, по его словам, ограничивает потенциал роста Биткойна так, как никогда не было в предыдущих циклах. Он утверждает, что рынок уже учел большую часть этих опасений, но до тех пор, пока разработчики Bitcoin Core не начнут относиться к этому как к серьезному приоритету, потенциал роста может оставаться ограниченным.
«Честно говоря, я думаю, что мы, возможно, не увидим новых рекордных максимумов, пока эта проблема не будет решена основной командой», — сказал Эдвардс. «Возможность на самом деле перекошена в сторону повышения: как только вы заставите двух, трех или четырех основных разработчиков начать открыто говорить о ее решении, я думаю, мы сможем получить значительную переоценку в сторону роста».
Это ставит Биткойн в необычное положение. Эдвардс видит макроэкономический фон, который должен благоприятствовать твердым активам, с сильными условиями ликвидности и золотом в долгосрочном режиме опережения по отношению к акциям. Он предположил, что при нормальных обстоятельствах это также будет благоприятной средой для Биткойна. Однако на данный момент он видит рынок на территории стоимости, а не на истинно глубокой ценности, многообещающей, но пока не убедительной.
На момент публикации BTC торговался на уровне $71 466.
