Эксперимент в Праге может иметь для Биткойна большее значение, чем обычный график притока ETF.
Выступая на шоу «Крипто в Америке» 10 декабря, глава институционального подразделения Coinbase Джон Д’Агостино подчеркнул, что Чешский национальный банк начал тестирование биткойнов в своей национальной казне и для платежей, и заявил, что подобные шаги со стороны центрального банка еврозоны, вероятно, будут распространяться.
Чешский пилотный проект биткоина может распространиться по всей еврозоне
«Чешский национальный банк очень хорошо выбрал своих поставщиков услуг», — сказал он, добавив, что центральный банк «помещает Биткойн в свою национальную казну, и они экспериментируют и учатся в режиме реального времени использовать Биткойн для платежей». Пилотный проект небольшой — «миллион долларов биткойнов» — но для Д’Агостино сигнал не в размере, а в том, кто это делает и почему.
Он намеренно противопоставил более ранние суверенные эксперименты: «Никакого неуважения к Сальвадору… это не было «я хочу встряхнуть свою экономику, потому что я иду в неправильном направлении»… Это значит, что мы стабильная страна еврозоны… нам не нужно этого делать».
Вместо этого чешский шаг последовал «всем наворотам» традиционного процесса: запроса предложений, выбора поставщиков, официального принятия в политику. Именно это, предположил он, и делает его опасным – для статус-кво. «Подобные вещи заразительны, и очень скоро я увижу, что больше стран еврозоны последуют этому примеру», — сказал он.
Комментарий прозвучал не изолированно. На протяжении всего интервью Д’Агостино выдвигал последовательный тезис: институциональное внедрение всегда было связано не столько с идеальной ясностью регулирования, сколько с ликвидностью, надежной рыночной структурой и наличием «правильных» типов участников в пуле.
«Я всегда немного скептически относился к аргументу о том, что причина, по которой институты не инвестируют…, — это ясность регулирования», — сказал он. Ясность входит в тройку лидеров, но в его рейтинге она идет после ликвидности и находится рядом с альфа-потенциалом. Если присутствуют двое из трёх, «люди найдут способ».
Спотовые ETF Биткойна, по его мнению, уже создали то, чего раньше не хватало этому активу: группу структурно вынужденных участников. «На мой взгляд, ETF являются своего рода суррогатными коммерческими пользователями Биткойна», — утверждал он. Им «нужно сбалансировать… это закреплено в их бизнес-модели», выступая в качестве стабилизирующей силы, аналогичной промышленным потребителям на сырьевых рынках.
Центральный банк еврозоны, экспериментирующий с биткойнами на своем балансе, продвигает эту логику еще на один шаг дальше по пищевой цепочке. Д’Агостино не излагал великую теорию «Биткойна как резервного актива» — он был осторожен, почти как юрист, в отношении того, что он мог сказать, — но смысл не так уж и неочевиден: когда центральный банк, имеющий доступ к нормальному финансированию ЕС, «не обязан делать это» и все же предпочитает это делать, он нормализует Биткойн внутри самого консервативного слоя денежной системы.
Это сочетается с более широкой работой по восстановлению репутации, которую, по его мнению, отрасли еще предстоит завершить. Криптовалюта, утверждал он, имела не больше структурных провалов, чем другие рынки — он указал на отмену Лондонской биржей металлов сделок с никелем на миллиарды долларов как на недостаточно обсуждаемую параллель с FTX — но «мы склонны выдвигать джокеров на выдающиеся позиции», тогда как TradFi «хорошо скрывает своих джокеров».
Между более чистыми повествованиями, «суррогатным» спросом, движимым ETF, и теперь центральным банком еврозоны, незаметно переводящим миллион долларов в биткойн, послание Д’Агостино заключалось в том, что институциональная история связана не столько с внезапной волной, сколько с эрозией. «Волны нет», — сказал он ранее в разговоре. «Это постепенная эрозия, а не эта накатывающая волна».
Если он прав в том, что чешский эксперимент заразителен, то эта эрозия вскоре может произойти и изнутри евросистемы, а не только со стороны управляющих активами в Нью-Йорке.
На момент публикации BTC торговался на уровне $90 234.
