BlackRock подала заявку S-1 на «iShares Bitcoin Premium Income ETF», продукт, целью которого является отслеживание цены биткойнов и одновременное создание опционной премии за счет систематических продаж коллов, привязанных в первую очередь к собственному спотовому биткойн-ETF, IBIT. Для рынков деривативов, связанных с BTC, этот документ воспринимается не столько как направленный катализатор, сколько как еще один потенциальный источник предложения механической волатильности.
Аналитик Bloomberg ETF Эрик Балчунас отметил документ на X, отметив, что ключевые коммерческие детали все еще отсутствуют. «BlackRock только что отказалась от официального S-1 для своего предстоящего ETF iShares Bitcoin Premium Income… пока без комиссий и тикеров», — написал Балчунас. «Стратегия заключается в том, чтобы «отслеживать динамику цены биткойнов, обеспечивая при этом премиальный доход посредством активно управляемой стратегии написания (продажи) опционов колл в первую очередь на акции IBIT и, время от времени, на индексы ETP».
BlackRock только что выпустил официальный S-1 для своего предстоящего ETF iShares Bitcoin Premium Income… пока без комиссии или тикера. Стратегия заключается в том, чтобы «отслеживать динамику цены биткойнов, обеспечивая при этом премиальный доход посредством активно управляемой стратегии выпуска (продажи) опционов колл… pic.twitter.com/CZDahm4mNj
— Эрик Балчунас (@EricBalchunas) 26 января 2026 г.
Вот что это может означать для биткойнов
Основная предпосылка знакома каждому, кто наблюдал за ETF на акции с покрытием «колл»: продавать вверх, чтобы монетизировать подразумеваемую волатильность. В случае с биткойнами базовые опционы записаны в оболочке ETF, а не непосредственно в BTC, но экономический эффект аналогичен: постоянная перезапись коллов может увеличить предложение краткосрочного потенциала роста и с течением времени сократить премии, доступные продавцам, особенно если несколько продуктов реализуют сопоставимые программы.
Эта динамика была в центре внимания главы внебиржевой торговли Wintermute Джейка Островскиса, который назвал подачу заявления дополнением к и без того переполненному ландшафту продаж волатильности. «Объемы BTC уже страдают от значительного избытка предложения после запуска ETF, SP и опционов на IBIT», — написал Островскис. «Теперь добавьте больше механических продаж по волатильности, и единственным логичным результатом станет дальнейшее устойчивое снижение доходности от подразумеваемых рынком премий».
Подразумевается не то, что цена биткойна должна упасть, поскольку существует ETF с премиальным доходом, а то, что компонент «дохода» может стать труднее поддерживать на привлекательном уровне, если на подразумеваемую волатильность будут продолжать полагаться систематические продавцы коллов. В этом мире общая доходность может снижаться, а профиль выплат становится все более зависимым от траектории, захват премий в тихих режимах может выглядеть надежным, но это также может сделать инвесторов структурно недооцененными для резких движений вверх, если BTC будет повышаться из-за продаваемых страйков.
Островскис утверждает, что для участников рынка, пытающихся получить премию по опционам от участия в BTC, преимущество смещается от простой короткой позиции к исполнению и распределению. «Структурирование / выбор времени + опора на оси через внебиржевые отделы будут становиться все более важными для оптимизации доходности бездействующих в противном случае активов», — написал он, указывая на растущую роль индивидуального структурирования, выбора страйков, управления сроками и доступа к ликвидности по мере того, как торговля становится более насыщенной.
Если BlackRock продолжит работу и спрос материализуется, следующим вопросом для трейдеров будет то, насколько приростное предложение колл представляет стратегия по сравнению с существующей активностью опционов IBIT и концентрируется ли это предложение в определенные сроки истечения или страйки. В любом случае, этот документ подчеркивает более широкую тенденцию к зрелости: по мере того, как вложения в BTC становятся все более ориентированными на ETF, центр тяжести цен на волатильность может продолжать перемещаться в сторону рынка опционов-оберток, при этом подразумеваемые премии все больше формируются систематическими потоками, а не дискреционными взглядами.
На момент публикации биткойн торговался на уровне $87 633.
