Благоприятный путь Биткойна утверждает, что макро-комментатор Брюс Флориан-основатель Биткойнской компании по самоустрованию Schwarzberg и автор бестселлеров-расположены далеко от книг по крипто-заказу и глубоко внутри американских денежных рынков, где некогда превышающий пул избыточных денежных средств, наконец, иссякает. В нити на X Флориан создает федеральную резервную репозицию (RRP) в качестве «избыточного горшка», который тихо питался цены на активы в течение двух лет — и теперь, когда этот горшок пуст, он считает, что рынки собираются почувствовать невольный вес более плотной жидкости.
Почему это означает боль для биткойнов
Флориан начинает с поиска точки перегиба: «Обратное предприятие репо (RRP) находится на самом низком уровне за четыре года». Затем он проходит через основную сантехнику. Во время пандемического ответа «так много денег было напечатано… активов было меньше, чем избыточные денежные средства», поэтому банки и денежные фонды «припарковались (это) с ФРС в RRP. Безопасные и заработанные проценты». По мере того, как этот бассейн истощился, он не исчезал — он «был постоянно накачать на рынок за последние несколько лет. В основном в государственные облигации». В своем бухгалтерском учете «около 2 триллионов долларов из избыточной ликвидности с 2020/21 года проходил на рынок за последние 24 месяца», сохраняя плавучие оценки, несмотря на более высокие политические показатели и формальное количественное ужесточение.
Метафора, которую он использует, преднамерена и вызывающего воспоминания: «Это похоже на танкер, путешествующий на полной скорости. Даже если вы выключите двигатель, она будет продолжать дрейфовать на многие километры, исключительно из -за скорости, которую он создал». Для Флориана этот дрейф — отсталый эффект прошлой ликвидности — заканчивается. «Теперь движение исчезло. Избыточный горшок пуст, а танкер остановится».
Он соединяет этот механический поворот с надвигающимся календарем поставок: «В государственных облигациях все еще есть триллионы, которые необходимо приобрести в ближайшие месяцы и годы». Поскольку RRP больше не выступает в качестве покупателя First Resort, «мы будем чувствовать полную основную тяжесть пониженной ликвидности с 2022 года».
Красивое сообщение перекрестного ассорти является однозначным. «Это плохо для акций, облигаций и биткойнов в краткосрочной перспективе», — пишет он, добавляя, что «акции и биткойны могут позволить себе короткие ретрессы… облигации не могут». Ограничение, по его мнению, является структурным: «Рынок облигаций США является наиболее важным рынком в мире». Если RRP нет, чтобы поглотить денежные средства и переработать их в казначейство, «доходность облигаций будет продолжать расти, чтобы привлечь инвесторов».
Эта динамика, предупреждает он, сталкивается с политическими и макромимизациями: «Процентные ставки уже слишком высоки для нынешней администрации». Его базовый случай заключается в том, что Центральный банк в конечном итоге должен вмешаться: «ФРС, скорее всего, вмешатся и спасет рынок облигаций, предоставляя новую ликвидность». Путь отсюда «неясно… в краткосрочной перспективе», но контуры давления, по его словам, устанавливаются сантехникой.
Флориан неоднократно подчеркивает, что любая турбулентность не должна быть неправильной прочтением как биткойн-коренной провал. «Сморан снова исходит из системы FIAT, а не из биткойнов. Биткойн просто отражает эту разработку с его волатильностью». Это кадрирование помещает биткойн ниже ликвидности доллара, а не противостоять этому.
Рынок, предупреждает он, «сделает все возможное, чтобы вытащить вас из вашей позиции». Его совет по позиционированию психологический, а также финансовый: «Если вы знаете, что у вас есть, вы можете расслабляться». Долгосрочный тезис остается нетронутым в его сознании-«Помните, куда Биткойн направляется как идеальный запас ценности», но навигация по следующему этапу требует дисциплины горизонта: «Потому что, если вы будете следить за горизонтом, вы не получите морскую болезнь».
Во время печати BTC торговался по 113 736 долл. США.
