Биткойн демонстрирует предварительные признаки стабилизации после отката от $74 000, но Glassnode говорит, что восстановлению все еще не хватает ингредиентов для решающего бычьего поворота. В своем еженедельном обзоре рынка от 9 марта аналитическая фирма описала рынок, который в некоторой степени улучшается, даже несмотря на то, что спотовое участие, потоки капитала и более широкие убеждения остаются подавленными.
Обзор Glassnode является осторожно-конструктивным, но лишь до определенного момента. Фирма написала: «Активность ETF остается относительно сильной областью. Чистый приток капитала ускорился, а объемы торгов увеличились». Однако в то же время в нем подчеркивается, что «в целом условия стабилизируются», в то время как «потоки капитала остаются слабыми». Эта формулировка отражает основную напряженность отчета: некоторые внутренние показатели восстанавливаются, но рынок все еще выглядит хрупким, а не полностью обновленным.
Glassnode видит стабилизацию рынка биткойнов
Эта хрупкость наиболее заметна на спотовых рынках. Glassnode сообщил, что 14-дневный RSI вырос с 45,2 до 47,7, что является умеренным улучшением динамики, которое указывает на более устойчивую покупательскую активность, но не предполагает, что это движение перегрето. Но более важные спотовые сигналы пошли в другую сторону. Спотовые CVD упали с отрицательных $84,4 млн до отрицательных $97,6 млн, что указывает на более сильное давление со стороны агрессивных трейдеров, в то время как спотовый объем упал с $9,8 млрд до $9,1 млрд. В отчете говорится, что участники проявляют меньшую настойчивость, ожидая более сильных сигналов направления, в результате чего продавцам приходится играть огромную роль в определении цен.
Производные рисуют более сложную картину. Открытый интерес к фьючерсам вырос на 5,1% до $29,4 млрд, что свидетельствует о восстановлении кредитного плеча и спекулятивной активности, в то время как бессрочные CVD выросли на 201,7% до $172,6 млн, что является признаком агрессивной активности покупателей на рынках с заемным капиталом. В то же время финансирование резко упало до отрицательных $391,7 тыс., упав ниже статистического нижнего диапазона Glassnode и сигнализируя о повышении спроса на короткие позиции. Другими словами, трейдеры с кредитным плечом снова активны, но они не выровнены по направлению.
Рынки опционов, напротив, выглядели менее оборонительными. Открытый интерес вырос с $32,8 млрд до $34,1 млрд, спред волатильности сузился с отрицательных 25,78% до отрицательных 17,64%, а перекос 25-дельта снизился с 16,51% до 11,72%. Интерпретация Glassnode заключалась в том, что страх снижается, а спрос на защиту от падения снижается, в результате чего позиции опционов становятся более сбалансированными, чем неделей ранее.
Наиболее явной областью силы остается комплекс спотовых ETF США. Еженедельный чистый приток вырос с $776 млн до $934 млн, а объем торгов подскочил с $16,0 млрд до $23,1 млрд. Но даже в этом случае сигнал не является однозначно бычьим. ETF MVRV упал с 1,07 до минус 0,53, в результате чего средний держатель ETF оказался под водой. Glassnode заявил, что сдвиг «соответствует условиям, подобным капитуляции», предполагая, что спрос институционального типа все еще сохраняется, даже несмотря на то, что существующее позиционирование остается под стрессом.
Данные внутри сети рассказывают аналогичную историю стабилизации без возобновления нагрева. Активные адреса упали на 2,0% до 649,3 тыс., а объем комиссий упал на 5,1% до $170,5 тыс., что является признаком более спокойной ситуации в сети, даже несмотря на то, что объем переводов вырос на 23,7% до $5,9 млрд. Изменение реализованной капитализации улучшилось с отрицательных 2,4% до отрицательных 1,9%, что указывает на то, что отток капитала ослабевает, но доля «горячего» капитала упала до 23,3% и осталась значительно ниже статистического нижнего диапазона. Это указывает на то, что на рынке по-прежнему доминирует старый капитал и пока мало свидетельств нового спекулятивного оттока.
Показатели рентабельности незначительно улучшились: предложение прибыли увеличилось с 54,6% до 56,8%, NUPL улучшилось с отрицательных 31,9% до отрицательных 26,7%, а соотношение реализованной прибыли к убыткам увеличилось с отрицательных 0,8 до отрицательных 0,7. Это ослабляет давление, возникшее во время спада.
Тем не менее, трудно не заметить более широкое послание Glassnode: структура рынка Биткойна выглядит более устойчивой, чем неделю назад, но до тех пор, пока спотовый спрос не вернется в силу, восстановление остается скорее предварительным, чем убедительным.
На момент публикации биткойн торговался на уровне 70 755 долларов.
