Сингапурская торговая фирма QCP Capital открыла свою ноту в понедельник с тупой оценкой: «подразумеваемые Vols продолжают находиться под давлением, причем BTC застрял в жестком диапазоне в качестве летних подходов». В сообщении «Дом опционов» рынок заходит в праздничный сезон в северном полушарии так же, как и год назад, когда волатильность на одном месяце (ATM) в месяц рухнула с 80 томов в марте до 40 томов к июлю и неоднократно «не смогли нарушить уровень 70 тыс. Долл. США». Разница в этом году заключается в новом, более высоком плато: BTC занимает от 100 000 до 110 000 долларов в течение большей части последних трех недель.
Спокойство видно за пределами экранов вариантов Дерибита. Индекс DVOL Deribit, который отслеживает 30-дневную подразумеваемую волатильность, колеблется чуть выше 40-один из самых низких отпечатков за более чем два года. Реализованная волатильность еще тише, поэтому даже на однолетние минимумы на подразумеваемых по-прежнему выглядят «оптически богатыми», утверждает QCP. Этот разрыв в оценке побудил трейдеров продавать гамма: постоянный открытый интерес проскался, а любимая торговля хедж-фондом-многое место через новые ETF, короткие фьючерсы-растет, принимая то, что QCP называет «естественной ставкой на VOL» из рынка.
Потоки на перечисленном рынке опционов подтверждают недомогание. Дилеры сообщают, что июльские розыгрыши достигают около 130 000 долларов США и 140 000 долларов США, до сентября «в значимом размере», эффективно продвигая бычьи временные рамки дальше по кривой. Между тем, пут-кнопку Deribit сплющивается, когда срок действия хеджирования сроктикозами истекает бесполезна-динамика, которая часто предшествует направленному движению после прибытия макротализаторов.
Эта неделя может сломать затишье Биткойна
Эти катализаторы выстроены неудобно близко. В среду Бюро статистики труда опубликует May Data Proncers Price. Заголовок апреля выросла на 0,2% в месяц на месяц и на 2,3% в годовом исчислении, а основные цены выросли на 0,2% за месяц и на 2,8% в год.
Экономисты ищут заголовок CPI до 0,3% в течение месяца и 2,5% в годовом исчислении, при этом основной ИПЦ наблюдается до 0,3% и 2,9% соответственно. Цены производителей следуют в четверг: PPI в апреле упал на 0,5% за месяц, но все же напечатано на 2,4% в годовом исчислении. Консенсус ожидает, что PPI отскочит на 0,2%, оставив годовой ставку около 2,4%.
Инфляция — не единственная макро -переменная в игре. В пятницу, более сильная, чем ожидалось, отчет о не-фермерских платежах в США-139 000 рабочих мест по сравнению с 130 000 консенсус-затраченная сила в долларах и сбил золото более чем на один процент ниже, но BTC «оставался заметно неподвижным»,-отметил QCP. Такое же дивергенция видна сегодня утром: фьючерсы на акции США немного мягче, точечное золото предъявляет предложение по безопасному спросу, а биткойн торгуется практически неизменным.
Геополитика может предоставить искру, которую данные о инфляции до сих пор не смогли зажечь. Старшие официальные лица США и китайские чиновники встречаются сегодня в Лондоне (понедельник) в том, что обе стороны называют стремление к ограниченной торговой сделке, которая набрала бы угрозы контроля экспорта экспорта и множество ответных тарифов.
Переговоры имеют значение для крипто, потому что тарифы питались непосредственно в корзину CPI и — в глобальном настроении риска — Into Bitcoin Spamit. «Чистый перерыв ниже 100 тысяч долларов или выше 110 тыс. Долл. США, скорее всего, вызовет более широкий рыночный интерес,-пишет QCP,-но в настоящее время мы не видим очевидного краткосрочного катализатора для того, чтобы привести к тому, чтобы привести к такому шагу». Торговые заголовки могут изменить это исчисление в одном новостномфонах.
Институциональное позиционирование также намекает на усталость. Регулирующие заявки в США показывают, что крупные хедж-фонды подчеркнули Spot-ETF Holdings в первом квартале в качестве выгодного спрессования денежных средств и ногового. С конца мая чистые приток в 11 американских биткойнах ETF замедлились до струйки, оставляя кумулятивные дополнения примерно на 44 миллиарда долларов — в течение почти двух недель, согласно данным Farside.
На данный момент центр тяжести рынка — это именно то, где находится QCP: внутри коридора в 100 000–110 000 долларов. Продавцы волатильности продолжают собирать премию, а риск для торговцев импульсом остается плохим. Тем не менее, с помощью CPI, PPI и торговых переговоров с высокими ставками все посадки в 72-часовое окно, премия, которую сборки авторов вариантов могут быстро выглядеть скудными.
Если данные о инфляции удивительны на потенциал роста, переосмысление ожиданий с федерацией может превратить ралли на прошлой неделе в рискованное колебание, затрагивая биткойн ниже шести цифр впервые с апреля. И наоборот, доброкачественный отпечаток в сочетании с даже символическим смягчением тарифной риторики может перевернуть повествование на «мягкую посадку, структурную ставку через ETF», возрождая опциональность Topside в июньский четверть. В этом сценарии выпущенные сентябрьские звонки за 140 000 долларов могут ожидать гораздо раньше, чем сейчас ожидают их покупатели.
В любом случае, часы на летнем разряде Биткойн громко тикают. «Без убедительного повествования, чтобы вызвать следующую ногу выше, появляются признаки усталости», — предупреждает QCP. Кандидаты на повествование прибывают на этой неделе; Будут ли они зажигать зажигание или просто больше шума, решат, будут ли торговые перерывы в диапазоне 2025 года — или цементируют себя как доминирующая тема другого крипто -лета.
Во время печати BTC торговался на уровне 107 919 долларов.
