Основатель CryptoQuant объяснил, что Биткойн сейчас невозможно «накачивать», основываясь на расхождении между рыночной капитализацией и реализованной капитализацией.
Рыночная капитализация биткойнов упала даже несмотря на то, что капитализация выросла
В новом посте на X основатель CryptoQuant Ки Ён Джу рассказал о разнице в росте рыночной капитализации BTC и реализованной капитализации за последний год.
Рыночная капитализация здесь — это просто общая стоимость предложения криптовалюты по текущей спотовой цене. Реализованная капитализация также является моделью для расчета общей стоимости BTC, но она не использует такой простой подход. Эта модель ончейн-капитализации предполагает, что «реальная» стоимость любой монеты в обращении равна спотовой цене, по которой она была последней транзакцией в блокчейне.
Короче говоря, реализованный лимит означает сумму, которую биткойн-инвесторы в целом вложили в криптовалюту. Напротив, рыночная капитализация представляет собой ценность, которую они имеют в настоящее время.
Как правило, изменения в первом, которые можно рассматривать как приток/отток капитала, приводят к изменениям во втором. Ниже приведен график, показывающий, как рыночная капитализация реагирует на колебания реализованной капитализации.
Как показано на графике, разница в темпах роста между рыночной капитализацией биткойнов и реализованной капитализацией была положительной в середине 2025 года, что позволяет предположить, что рыночная капитализация росла быстрее, чем реализованная капитализация. Однако в последнем квартале года ситуация изменилась: индикатор упал в отрицательную зону, поскольку на рынке наблюдался крах.
В 2026 году показатель упал еще сильнее, поскольку снижение цен на криптовалюту продолжилось. «Биткойн сейчас не прокачивается», — отметил Ён Джу. Основатель CryptoQuant указал на контраст в динамике рынка между 2024 и 2025 годами, чтобы продемонстрировать свою точку зрения.
В 2024 году увеличения реализованной капитализации на 10 миллиардов долларов было достаточно, чтобы вызвать скачок рыночной капитализации на 26 миллиардов долларов. В течение 2025 года в актив влились колоссальные 308 миллиардов долларов капитала, однако рыночная капитализация фактически упала на 98 миллиардов долларов. «Давление продаж слишком велико для какого-либо мультипликативного эффекта», — пояснил аналитик.
Что касается других новостей, то «Новые киты» в сети Биткойн в последнее время капитулировали, как отметил в X-посте аналитик сообщества CryptoQuant Маартунн.
«Новые киты» — это инвесторы, вышедшие на рынок в течение последних 155 дней и имеющие на своем балансе более 1000 BTC. Во время недавнего падения цен эта когорта понесла огромные потери, включая резкий скачок убытков на 1,46 миллиарда долларов 5 февраля.
Цена БТД
На момент написания Биткойн колеблется около 68 500 долларов, снизившись более чем на 12% за последние семь дней.
