Ценовое действие Биткойна привело к тому, что тщательно отслеживаемый сетевой индикатор прибыльности вошел в конфигурацию, которая в 2022 году предшествовала длительной просадке, и один аналитик говорит, что прорыв ниже 70 000 долларов может привести к повторению этого «годового» сброса.
В утреннем обзоре от 30 декабря Аксель Адлер-младший заявил, что тренд Биткойна «Предложение в прибыли» находится в переломной точке после того, как BTC стабилизировался в диапазоне $87 000–90 000 после отката от октябрьских максимумов. Показатель, который отслеживает, сколько BTC удерживается выше цены приобретения, резко упал с октябрьских пиков, превышающих 19 миллионов BTC, до примерно 13,2 миллиона BTC, создавая значительный разрыв между краткосрочными и среднесрочными скользящими средними.
Для Биткойна вырисовывается ситуация, подобная 2022 году
Основным сигналом Адлера является спред между 30-дневными и 90-дневными простыми скользящими средними предложения и прибыли. После коррекции от исторического максимума 30-дневное среднее «опустилось значительно ниже» 90-дневного, образовав разрыв примерно в 1,75 миллиона BTC.
Адлер отметил, что «подобная конфигурация наблюдалась в 2022 году перед продолжительным медвежьим периодом», но на этот раз подчеркнул важное различие: 365-дневная скользящая средняя пока остается «на исторически повышенных уровнях», подразумевая, что долгосрочная структура прибыли не полностью изменилась.
Ближайший вопрос заключается в том, достиг ли 30-дневный тренд дна. Адлер отметил 18 декабря как локальный минимум для 30-дневного среднего значения и сказал, что сейчас оно «начинает разворачиваться», с подтверждением, привязанным к простому условию: предложение в прибыли должно оставаться выше 30-дневного среднего значения, что на практике требует, чтобы BTC сохранял свою устойчивость на текущих уровнях или выше.
Прогноз Адлера по поводу бычьего восстановления этого сигнала необычайно конкретен: по его оценкам, разрыв между 30-дневными и 90-дневными средними сокращается примерно до 28 000 BTC в день, главным образом потому, что 90-дневная средняя снижается механически, когда высокие октябрьские значения выпадают из окна.
«Почему SMA 90 падает, а цена остается стабильной?» Адлер написал в FAQ по брифу. «Это механический эффект скользящего среднего: значения начала октября теперь выпадают из 90-дневного окна, когда предложение в прибыли достигло пика в 18–20 миллионов BTC при цене $115–125 тыс. Даже при стабильном текущем предложении это тянет среднее значение вниз».
По словам Адлера, этот эффект ролловера должен сохраняться до конца января, создавая «попутный ветер», который может позволить 30-дневной линии вернуть себе 90-дневную линию даже без резкого скачка предложения в прибыли. Если текущие темпы изменений сохранятся, Адлер прогнозирует бычий крест — где 30-дневное среднее значение поднимется выше 90-дневного — в конце февраля — начале марта.
Аннулирование: 70 000 долларов США.
Однако прогноз явно чувствителен к ценам. По оценкам Адлера, «эластичность по цене» предложения в прибыли составляет 1,3x, что означает, что просадка BTC на 10% может привести к падению предложения, удерживаемого в прибыли, примерно на 13%. В его модели критической линией разлома рынка является зона в 70 000 долларов.
«Какой ценой перекрестный сценарий станет недействительным?» Адлер написал. «Критическая зона находится ниже $70 тыс. На этом уровне предложение упадет до ~10 млн BTC, а SMA 30 начнет снижаться быстрее, чем SMA 90. ГЭП перестанет сужаться и перейдет в сторону расширения, откладывая бычий сигнал на неопределенный срок».
По словам Адлера, в этом сценарии ситуация будет более точно отражать ситуацию 2022 года: спред скорее расширяется, чем сжимается, и бычий крест вытесняется, а восстановление потенциально может занять «до одного года». Напротив, он сформулировал конструктивный путь как удержание выше $75 000–80 000 до января, сохраняя поддержку предложения в прибыли и сохраняя темпы конвергенции.
На момент публикации BTC торговался на уровне $88 102.
