В последнем эпизоде слоя биткойнов ведущий Ник Бхатия пригласил аналитика в цепочке Джеймс Чек-Беттер, известный как «Комплексное размер»,-чтобы рассказать о силах, которые перенесли биткойны за шесть цифр, и объяснить, почему он верит, что рынок все еще указывает на шаг примерно на 150 000 долларов.
С самого начала проверьте его анализ в широких макроэкономических терминах. По его словам, после финансового кризиса 2008 года сила в долларах была «большим тенденцией», которая вознаграждала иностранных инвесторов, которые сравнивают в других валютах, покупают доллары и помещают эти доллары в акции США. Но эта эпоха, как он утверждал, уступает «режиму доминирования звуковых денег»:
«Мой любимый график-S & P 500 по золоту. Вы получаете около десяти лет, когда акции выходят за золото, затем десять лет, когда золотые акции. С 2022 года эта диаграмма перевернулась в пользу золота, и впервые в истории у нас есть зрелый, биткойн из триллиона долларов, сидящий прямо вместе с ней.
Почему 150 000 долларов следующий за биткойн
Разговор быстро перешел от макроторов к структуре рынка. После весенней распродажи, которая вызовала цены с середины 90 000 долл. США до середины 70 000 долл. США-«воздушного кармана», где небольшой исторический поставки совершили совершенные поставки-Bitcoin откинул кластер с плотным предложением около 95 000 долл. США с удивительной легкостью.
«Люди были готовы просто сидеть крепко и позволить рынку найти свой уровень. Они купили за 100 000 долларов, наблюдали, как он падает до 75 000 долларов, купил еще немного, и теперь они становятся во всем стеке. Такое поведение — это реальное усиление доверия».
Вскоре после этой консолидации рынок напечатал локальный максимум около 105 000 долларов. Для ветеранов участников психологический сдвиг был ощутимым. «100 000 долларов были целью за последнее десятилетие», — сказал Чек. «Теперь это пол. Биткойн доказал, что он принадлежит на рыночной капитализации триллиона долларов, перевернулся серебро и чувствует себя совершенно естественным сидеть среди пяти крупнейших валютных активов на Земле».
Количественная структура чека зависит от отношения к рыночной стоимости и реализованной стоимости (MVRV), которое сравнивает цену по сравнению с агрегированной основой затрат на цепь. Перевод исторических крайностей MVRV на форвардные уровни ставит статистический потолок нынешнего цикла около 166 000 долл. США: «Если цена достигает 166 000 долл. США, моя объективная аналитика должна сказать:« Мы на два стандартных отклонения выше среднего, и мы остались выше, чем это пять процентов ».
Эта группа-разбросанная от 150 000 до 160 000 долларов-вызывает высоту, где он ожидает первой серьезной волны получения прибыли. Тем не менее, уровень остается правдоподобным именно потому, что он коренится в реализованном поведении, а не в календаре поляка предложения: «Есть причина, по которой MVRV становится настолько высоким. Когда люди смотрят на свое портфель и видят дом, сидящий там в зеленых номерах, их кусок нажимает на кнопку продажи. Вам не нужно, чтобы все продавали-достаточно, чтобы превзойти новое требование».
Производные, «боль в времени» и вдвое вдвое
Рынок созревающих деривативов является центральным в диссертации проверки. Он ожидает, что постоянные ставки финансирования смены будут нарушать 20 процентов в годовом исчислении при быстром пробеже к 150 000 долларов, что приглашает базисных трейдеров на короткие фьючерсы и собрать премию. Между тем, варианты столов могут собирать премию волатильности жира, продавая звонки.
«Большие управляющие активами должны хеджировать. Если они не могут уволить позицию в миллиард долларов в вариантах, они не займут эту позицию в первую очередь. Деривативы не работают над спросом-они сантехника, которая позволяет реальной шкале капитала в активу».
Эти инструменты также изменяют исправления. Там, где откаты в 2017 году были на 40%, которые были обращены вспять в течение нескольких дней, сегодняшний рынок предпочитает более мелкие, более длительные консолидации — эпизоды, которые навязывают то, что проверяет боль в времени. «Боли глубины легко увидеть — ваши монеты находятся на 30% под водой. Боли времени сложнее. Три месяца отбиения на том же уровне будут носить инвесторов, а скука — мощный продавец».
Возможно, одним из самых поразительных элементов интервью был преднамеренный перерыв чека от четырехлетней модели, ориентированной на снизу. После изучения атаки в августе по сентябрь 2023 года, диапазона середины 2014 года и последней распродажи, он пришел к выводу, что краткосрочная стоимость затрат теперь функционирует как бинарный пол или потолок, а скорее как якорь среднего реверсии.
«Люди сейчас используют Биткойн, чтобы реагировать на мир, а не на нас, отвечающие на биткойны. Макро настроения — не запланированные шоки поставок — это управление большими потоками».
Усыновление казначейства и достоверная машина
При отслеживании корпоративных казначейских облигаций, ETF и других крупных держателей проверьте увеличение 30-дневного изменения в реализованном ограничении-самый чистый вид на приток чистого доллара. Он отметил, что даже мартовские оттоки ETF-апреля были почти сопоставлены с падением открытого процента CME, подразумевая «механические распутывания на наличные деньги и ношения, а не потерявшись».
Закрыв разговор, он вернулся к первым принципам: «Рынки-это большая доверительная машина. Долларовый цикл, ротация золота, стоимость хеджирования-все, что подается прямо в книги заказа биткойнов, варианты улыбки и бухгалтерские книги. Для Джеймса Чек, диаграмма уже набросится на ответ: где -то около 150 000 долларов, достоверная машина будет поставить свой следующий крупный тест.
Во время печати BTC торговался на уровне 102 573 долл. США.
