Артур Хейс утверждает, что шаг США по захвату контроля над венесуэльской нефтью связан не столько с геополитикой, сколько с предвыборной математикой, и что полученное сочетание политики, состоящей из более быстрого номинального роста и ограничения затрат на энергию, является структурно бычьим для Биткойна и криптовалюты с высоким коэффициентом бета.
В эссе от 6 января под названием «Suavemente» соучредитель BitMEX описывает текущий момент через намеренно простую призму: политики США оптимизируют свои выборы для переизбрания, а медианный избиратель оптимизируется для предполагаемого экономического благополучия. «Вопрос в том, приведет ли американская колонизация Венесуэлы к увеличению или уменьшению количества биткойнов/криптовалют?» Хейс пишет.
Основное утверждение Хейса заключается в том, что политический контроль США определяется на границах, и эти границы в подавляющем большинстве реагируют на экономику и инфляцию, особенно на инфляцию продуктов питания и энергоносителей. «Прежде всего… единственная проблема, которая волнует среднего избирателя, — это экономика», — пишет он. «Накачивать экономику легко, я имею в виду номинальный ВВП. Это всего лишь вопрос того, сколько кредитов сможет создать Трамп».
Но Хейс настаивает, что тот же сценарий может иметь неприятные последствия, если за этим последует инфляция, особенно на насосе. «Ключевым показателем для американцев является цена на бензин», — пишет он, утверждая, что ограниченность общественного транспорта превращает цены на бензин в ежедневный референдум по управлению экономикой. В этих рамках ценность Венесуэлы очевидна: подавлять нефть, подавлять бензин и сохранять обещание «разогревать экономику», не вызывая при этом негативной реакции избирателей.
Он подчеркивает то, что он называет «правилом 10%»: «когда средняя цена на бензин по стране вырастает на 10% или более за три месяца, предшествующие выборам, по сравнению со средней ценой в январе того же календарного года, контроль над одной или несколькими ветвями власти меняется». Эта динамика, по его словам, создает два режима, которые имеют значение для рынков: номинальный ВВП/кредит растет при росте нефти или номинальный ВВП/кредит растет при неизменном падении нефти.
Почему Биткойн «выиграет», если нефть останется сдержанной
Оптимистичный вывод Хейса основан на идее о том, что цены на нефть ограничивают долговечность печатания денег, а не механику самого Биткойна. «Из-за того, что компьютеры, участвующие в майнинге доказательства работы, потребляют энергию, Биткойн является самой чистой денежной абстракцией», — пишет он. «Поэтому цена на энергию не имеет отношения к цене Биткойна, поскольку все майнеры столкнутся с параллельным сдвигом цены вверх или вниз одновременно. Цена на нефть имеет значение только с точки зрения ее способности заставить политиков прекратить печатать деньги».
В его схеме стрессовые сигналы являются макрорыночными: доходность 10-летних казначейских облигаций и индекс MOVE, показатель волатильности рынка облигаций. Он утверждает, что, когда цена нефти растет настолько, что доходность поднимается «близко к 5%», волатильность резко возрастает, кредитное плечо сокращается, и политики оказываются под давлением разворота.
Хейс указывает на предыдущий эпизод как на образец рефлексивности: «Если вы помните, Трамп угрожал такими высокими тарифами… рынки рухнули, а индекс MOVE взлетел до внутридневного максимума в 172. На следующий день после скачка Трамп… «приостановил» тарифы, и рынки достигли дна, а затем резко восстановились».
В отсутствие этого стресса базовым сценарием Хейса является агрессивная кредитная экспансия, при этом нефть «утихла, если не полностью упала», что он напрямую связывает с потенциалом роста Биткойна. Он ссылается на свой «Индекс условий ликвидности доллара США» как на доказательство того, что тенденция Биткойна отслеживает долларовую ликвидность, и приходит к выводу: «По мере увеличения количества долларов цена Биткойна и некоторых криптовалют будет стремительно расти».
Эссе также читается как позиционная записка. Хейс говорит, что его фонд Maelstrom вступил в 2026 год с «почти максимальным риском», низкой стабильностью доллара и намерением ротации: «Чтобы добиться превосходства по сравнению с BTC и ETH, я продам BTC для финансирования позиций конфиденциальности и продам ETH для финансирования DeFi». Он называет Zcash (ZEC) «бета-версией конфиденциальности», заявив, что с 3К25 у фонда «уже чертовски много этого».
На момент публикации биткойн торговался на уровне 93 841 доллара.
