«Смертельный крест» Биткойна снова в групповом чате. И да, электронные письма тоже. Мэтью Сигел, руководитель отдела исследований цифровых активов в VanEck, сказал, что он «получал вопросы от клиентов» о последнем «смертельном кресте» — 50-дневной скользящей средней, опустившейся ниже 200-дневной — и ответил, что это своего рода дамп данных, который имеет тенденцию успокаивать людей.
«Индикатор отставания», — написал Сигел на X вместе с таблицей каждого креста смерти биткойнов, начиная с 2011 года. Сводная статистика чиста: медианная доходность за 6 месяцев после креста смерти составляет +30%, медиана за 12 месяцев — +89%, а «коэффициент положительного попадания» — 64%.
Еще один биткойнский крест смерти, еще одно пропущенное дно?
Но самое интересное — это не только прибыль. Это колонка Сигела о рыночном режиме — по сути, намек на то, что один и тот же технический сигнал может означать совершенно разные вещи в зависимости от того, на каком этапе цикла вы находитесь.
Возьмите те, которые помечены как некая версия «дна». В 2011 году («дно после пузыря») крест смерти появился вокруг обломков сброса в начале цикла, и следующие 12 месяцев составили +357%. В 2015 году («дно цикла») оно составляло +82% через шесть месяцев и +159% через 12 месяцев — классическое поведение после капитуляции, когда индикаторы тренда догоняют поздно, после того как цена уже стабилизировалась и начала разворачиваться.
2020 год («дно Covid») является крайним примером: принудительная ликвидация, политическая реакция, а затем чудовищный отскок (+812% за 12 месяцев). А 2023 год также отмечен как «дно цикла»: +173% за шесть месяцев и +121% за 12 месяцев — своего рода режим «это ужасно, пока это не так», криптовалюта работает лучше, чем любой класс активов.
Теперь посмотрим на «структурного медведя». Эта метка появляется в 2014 (дважды), 2018 и 2022 годах — и форвардные доходы в основном ужасны: 2014 год показывает -48% и -56% за 12 месяцев, 2018 год — -35%, а 2022 год — -52%. Другая среда. Меньше «размывов и отскоков», больше «тренда вниз, потому что система сокращает долю заемных средств», будь то майнеры, кредиты, биржи или ужесточение макроликвидности. В этих режимах крест смерти — это не запоздалая тревога, а скользящие средние, подтверждающие, что нисходящий тренд реален и устойчив.
Промежуточные теги также имеют значение. 2019 год отмечен как «поздний медвежий»: +9% за шесть месяцев и +89% за 12 месяцев — нестабильный, неравномерный, но улучшающийся по мере поворота цикла. 2021 год — это «поздний цикл»: +30% через шесть месяцев, затем -43% через 12 месяцев, что соответствует режиму, при котором сигналы тренда могут резко меняться, в то время как распределение и макроэкономическое ужесточение наступают.
А еще наступает 2024 год: «режим после ETF» с +58% через шесть месяцев и +94% через 12. Этот тег выполняет большую работу. Это предполагает, что фоном является не просто «цена против скользящих средних», но структурный спрос (ETF), различные каналы ликвидности и рынок, который может вести себя не как чисто рефлексивное кредитное плечо, а больше как гибрид традиционных потоков плюс крипто-нативное позиционирование.
Таким образом, вывод не в том, что «кресты смерти оптимистичны». Это неправда. Дело в том, что сигнал в основном представляет собой скользящее зеркало, и режим, в котором вы на самом деле находитесь (дно, поздний медвежий, структурное сокращение доли заемных средств, поздний цикл, рынок потоков после ETF), определяет, является ли это фальшивкой, подтверждением или просто шумом со страшным названием.
На момент публикации биткойн торговался на уровне 86 631 доллара.
