Джеффри Кендрик из Standard Chartered говорит, что Биткойн все еще может столкнуться с окончательным падением до 50 000 долларов, прежде чем резко восстановиться, утверждая, что нынешняя просадка больше похожа на технологическую капитуляцию под руководством макроэкономических факторов, чем на кризис, связанный с криптовалютой.
Говоря о программе Deribit Crypto Options Unplugged, Кендрик, глобальный руководитель банка по исследованию цифровых активов, сказал, что он по-прежнему ожидает, что Биткойн завершит год на уровне 100 000 долларов и достигнет 500 000 долларов к 2030 году, даже несмотря на то, что он предупредил, что краткосрочная ситуация остается хрупкой.
«Выбрать дно всегда чрезвычайно сложно», — сказал Кендрик, назвав недавнюю распродажу в основном упорядоченной за исключением нескольких волатильных недель. Он утверждал, что институциональное позиционирование сохранилось лучше, чем многие ожидали, указывая на относительно устойчивую подверженность ETF и продолжая покупать акции MicroStrategy даже после того, как премия акций к стоимости чистых активов упала ниже единицы.
Тем не менее, Кендрик сказал, что рынок, возможно, не прекратит сокращение доли заемных средств. «Я подозреваю, что мы все еще можем увидеть эту окончательную капитуляцию. Теперь это может быть вызвано макроэкономическими факторами», — сказал он. «Биткойн и криптоактивы в более широком смысле по-прежнему очень сильно коррелируют с Nasdaq». По его мнению, более слабые доходы крупных технологических компаний США в течение следующих нескольких месяцев в сочетании с отсутствием немедленной поддержки со стороны Федеральной резервной системы могут привести к падению криптовалюты вместе с акциями.
Именно это, по его словам, делает уровень в 50 000 долларов правдоподобным. Кендрик сравнил потенциальное движение с просадками предыдущего цикла, отметив, что снижение до этой зоны все равно будет менее глубоким, чем падение примерно на 75% от пика до минимума, наблюдавшееся в предыдущем цикле. Ключевым отличием на этот раз, по его мнению, является отсутствие до сих пор крупного внутреннего сбоя криптовалюты в масштабах FTX.
Почему Кендрик в долгосрочной перспективе настроен оптимистично в отношении биткойнов
Несмотря на это, среднесрочный и долгосрочный тезис Кендрика остается решительно оптимистичным. Он связал этот прогноз не столько с краткосрочными торговыми потоками, сколько с тем, что он считает структурным сдвигом, вызванным стейблкоинами и токенизированными реальными активами. В прошлом году, когда стейблкоины стоили около 200 миллиардов долларов, Кендрик прогнозировал, что к концу 2028 года они могут вырасти до 2 триллионов долларов. Он сказал, что рынок сейчас приближается к 300 миллиардам долларов, причем большая часть этого спроса исходит не от криптоторговли, а от вариантов использования сбережений на развивающихся рынках.
«То, что пришло на смену, в первую очередь стало сбережениями на развивающихся рынках», — сказал Кендрик, имея в виду первоначальную роль стейблкоинов в качестве временных рамп для криптовалютной торговли. «По моей оценке из 300 миллиардов долларов, около 200 (миллиардов) долларов предназначены для варианта использования сбережений на развивающихся рынках». Он добавил, что большая часть этого капитала, судя по всему, находится в больших кошельках и нечасто оборачивается, предполагая, что он используется скорее как хранимая стоимость, чем как транзакционный резерв.
Более широкий аргумент Кендрика заключается в том, что эта тенденция может иметь макроэкономические последствия, выходящие далеко за рамки криптовалют. По его словам, если эмитенты стейблкоинов поглотят около 1 триллиона долларов дополнительного спроса на казначейские векселя в течение следующих трех лет, Казначейство США может отреагировать, переместив выпуск в сторону начального уровня, сглаживая кривую доходности и усиливая спрос на доллары. По его словам, этот эффект ликвидности может в конечном итоге стать попутным ветром для рисковых активов, включая Биткойн.
«Я думаю, что мы спустимся, скажем, до 50 000 долларов и вернемся к 100 000 долларов к концу этого года и 500 000 долларов к 2030 году», — сказал Кендрик. «По иронии судьбы, если стейблкоины огромны, а Закон о гениальности такой, какой он есть, приток денежных средств на ликвидность, сглаживание кривой доходности и все такое прочее становится массовой поддержкой Биткойна в среднесрочной перспективе».
Он распространил этот оптимизм на другие криптоактивы с большой капитализацией. Кендрик сказал, что, по его мнению, к 2030 году Ethereum достигнет 40 000 долларов, а Solana — 2 000 долларов, при этом Ethereum получит выгоду от стейблкоинов и деятельности по токенизации, а Solana — от сверхнизких транзакционных потоков и микроплатежей. Он также прогнозирует, что токенизированные реальные активы могут вырасти примерно с 40 миллиардов долларов сегодня до 2 триллионов долларов к концу 2028 года.
Однако на данный момент послание Кендрика заключалось не в погоне за импульсом, а в том, чтобы отделить рыночную цену от базового внедрения. «Практически все основные показатели, если хотите, улучшаются», — сказал он. «За исключением цены».
На момент публикации биткойн торговался на уровне 70 260 долларов.
