Согласно исследованию NYDIG, те же самые деньги, которые подтолкнули Биткойн к октябрьскому пику, теперь тянут его вниз, и это притяжение выглядит структурным, а не просто эмоциональным распродажей.
Глава исследовательского отдела компании говорит, что крупная ликвидация в начале октября перевернула потоки спотовых ETF, привела к снижению премий за цифровые активы (DAT) и совпала с падением предложения стейблкоинов — сочетание, которое указывает на уход ликвидности из системы.
Развороты ETF и Казначейства
Отчеты показали, что спотовые биткойн-ETF, которые когда-то были постоянными покупателями, превратились из стабильного притока в значительный встречный ветер, в то время как премии DAT сократились по всему рынку, а балансы стейблкоинов снизились.
Эта комбинация сократила устойчивый пул спроса со стороны покупателей, который поддерживал цены. Это изменение — это то, что NYDIG и другие наблюдатели за рынком называют разрывом петли обратной связи, которая ранее усиливала прибыль.
Доминирование биткойнов растет по мере раскручивания рисковых активов
Согласно данным рынка криптовалют, доля Биткойна на общем рынке криптовалют снова поднялась выше 60% в начале ноября, а затем составила около 58% по состоянию на понедельник, что является признаком того, что трейдеры переходят от более мелких и более спекулятивных монет к крупнейшему и наиболее ликвидному активу.
Этот сдвиг часто происходит, когда деньги ужесточаются: капитал консолидируется в крупнейшую компанию, а более мелкие позиции сокращаются.
DAT показывают потребность в охлаждении, но нет нарушенных балансов
Согласно примечанию NYDIG, сектор DAT не продемонстрировал признаков неплатежеспособности. Эмитенты по-прежнему несут скромные обязательства, и многие структуры допускают приостановку платежей в случае необходимости.
Короче говоря: спрос значительно снизился, но основы, лежащие в основе многих из этих фондов, не рухнули. Это означает, что в настоящее время основное внимание уделяется потокам и ликвидности, а не платежеспособности.
Гэп CME нацелен на возможный отскок
Криптоаналитики следят за техническими уровнями в поисках краткосрочного направления. Майкл ван де Поппе отметил разрыв CME на уровне $85 200 как вероятный магнит для снижения после недавнего роста примерно на 10% от минимумов и предположил, что Биткойн может затем повторно протестировать между $90 000 и $96 000, чтобы сформировать новую базу.
Трейдеры наблюдают за этими разрывами, потому что фьючерсные рынки закрываются по выходным, а спотовые рынки — нет, создавая ценовые разрывы, которые часто возвращаются.
Хороший отскок #Биткойн.
Почти на 10% выше минимумов.
Гэп CME составляет $85,2 тыс., так что, вероятно, в понедельник у нас будет случайный красный понедельник в направлении этого уровня, прежде чем мы вернемся к $90-96 тыс. и найдем новую базу.
— Микаэль ван де Поппе (@CryptoMichNL) 23 ноября 2025 г.
Будьте готовы к нестабильным рынкам
Инвесторам стоит отметить сразу две отдельные идеи. Судя по отчетам, долгосрочная история Биткойна — растущий институциональный интерес и более широкое внедрение — остается под вопросом.
В то же время краткосрочный цикл, обусловленный потоками, концентрированной активностью ETF и рефлексивными покупками, изменился.
Это указывает на неровный путь вперед, с вероятностью более волатильных движений до тех пор, пока не появятся механизмы покупки или не вернется новая ликвидность.
Рекомендованное изображение от Gemini, график от TradingView
