Падение Биткойна в зону $60 000–70 000 высветило обычные «нижние» индикаторы: крайний страх, размытое позиционирование и ряд индикаторов, которые многие трейдеры рассматривают как сигналы капитуляции. Но участник CryptoQuant Миньоле говорит, что рынку не хватает единственного, что в конечном итоге имеет значение: видимой заявки от доминирующих покупателей.
«То, что я подчеркивал в диапазоне $80-90 тыс., по-прежнему остается прежним», — написал он 18 февраля. «Многие индикаторы, за которыми следуют участники рынка, указывают на дно и крайний страх. Однако мы не видим, чтобы доминирующие игроки (киты) действительно использовали эту ситуацию».
Основной аргумент Миньоле прост: дно — это не показатель настроений, это событие, и он не видит того рода принудительного поглощения, которое обычно отмечает устойчивый поворот. «Независимо от того, сколько индикаторов указывают на дно, если не вмешается реальная покупательная сила, мы не сможем знать, где будет истинное дно», — сказал он. «Вот почему я не даю прогнозы цен легкомысленно».
Он сравнил нынешнюю ситуацию с бычьим циклом 2024 года, когда страх все еще мог доминировать в заголовках, даже несмотря на то, что крупные распределители спокойно заняли другую сторону. В тот период, утверждает он, у рынка была измеримая поддержка: институциональный спрос, проявлявшийся через спотовые биткойн-ETF в США, в частности IBIT от BlackRock и FBTC от Fidelity, которые «явно поглотили давление продаж».
«Самый важный момент» в его формулировке заключается в том, что та же самая механика сейчас не проявляется. Миньоле говорит, что модель накопления, которую FBTC поддерживала в течение примерно года, «уже сломалась», а IBIT, ранее описываемый как буфер во время сильного давления со стороны продавцов, «теперь имеет тенденцию к снижению, в отличие от прошлого года».
Именно этот сдвиг является причиной того, что он держит нижний колл «замороженным», даже если цена в конечном итоге удержит текущий регион. По его мнению, Биткойн остается на той стадии, когда трейдерам следует «быть осторожными в отношении дальнейших потрясений», и даже успешная защита, вероятно, потребует времени, прежде чем ее можно будет рассматривать как подтвержденную.
Когда все читают одни и те же данные Биткойна
Помимо потока, Миньоле также предупреждает о структурных изменениях в том, как формируются рыночные повествования. Он утверждает, что распространение онлайн-аналитики сделало это пространство более насыщенным информацией, но не обязательно более проницательным, а в некоторых случаях и более опасным.
«Проблема в том, что все смотрят на одни и те же данные и часто приходят к одинаковым выводам», — написал он. «Во многих случаях даже люди, производящие данные, не до конца их понимают. Когда информация становится слишком распространенной, это подталкивает ожидания в одном направлении».
Он описывает сегодняшние хорошо упакованные on-chain информационные панели как «чистые и убедительные, почти как лист ответов», которые могут укрепить убежденность именно тогда, когда требуется гибкость. По его мнению, нисходящий риск заключается в том, что широко распространенное согласие вокруг «очевидного» дна может удерживать инвесторов на якоре из-за более глубоких просадок или более длительных периодов измельчения.
В краткосрочной перспективе базовый сценарий Миньоле — это не чистый разворот тренда, а «боковое движение без четкого направления» с достаточной волатильностью, чтобы создать возможности для краткосрочных трейдеров. Что касается его собственной позиции, он описал этот период как «ожидание», отойдя назад, чтобы понаблюдать за «потоками ликвидности, условиями спроса и предложения, а также общими настроениями рынка», а затем «перезагрузить» свою концепцию.
Общая картина, по его словам, все еще остается медвежьей и потенциально более затянутой, чем он ожидал в прошлом году. Его заключительное предупреждение заключается в том, что этот цикл спада «вряд ли закончится легко», а вероятными результатами могут стать большее, чем ожидалось, падение, более продолжительная, чем ожидалось, боковая фаза или и то, и другое.
На момент публикации биткойн торговался на уровне 67 889 долларов.
