Биткойн колеблется в районе $70 000 в относительно узком диапазоне, сегодня немного опустившись до $69,3000. Ценовое действие больше похоже на консолидацию, чем на стресс или капитуляцию.
Биткойн остается устойчивым в условиях геополитических волнений
Сегодняшний QCP Market Color сообщает об устойчивости Биткойна на макроэкономическом фоне, который по-прежнему остается слабым, особенно по сравнению с традиционными рисковыми активами. Возобновление напряженности на Ближнем Востоке, торговля нефтью с геополитической премией и хрупкие перспективы экономического роста — все это играет роль, в то время как рисковые активы до сих пор справлялись с инфляционным шоком быстрее, чем с потенциальным шоком экономического роста. До сих пор неясно, насколько масштабный ущерб экономическому росту в конечном итоге будет нанесен, если геополитическая напряженность сохранится.
Потоки предполагают, что монеты покидают биржи (накопление, а не срочная продажа), а доминирование BTC растет, сигнализируя о защитной позиции биткойнов в криптовалюте.
Слишком рано называть дно
В соответствии с этим данные CryptoQuant показывают, что еще слишком рано говорить о том, что рынок достиг своего дна. Ключевые индикаторы цикла, предложенные аналитиком Crypto Dan, такие как MVRV, NUPL и их датчики бычьего-медвежьего цикла, еще не достигли размытых уровней, обычно наблюдаемых при основных минимумах медвежьего рынка. Большая доля предложения (около половины или более) остается в прибыли, тогда как прошлые макроэкономические минимумы наступали, когда эта доля падала ближе к 45–50%, что позволяет предположить, что все еще может потребоваться больше усилий или больше времени.
В ландшафте опционов подразумеваемые объемы продаж снижаются, временная структура находится в умеренном контанго, а перенос позитивен. Это скорее соответствует консолидации, чем неизбежному шоку волатильности. Хеджирование рисков по-прежнему пользуется спросом, но не на уровне паники, что свидетельствует о том, что профессиональные отделы ценят осторожность, а не полномасштабный сценарий краха.
Биткойн, похоже, накапливается на падениях, а не гонится за ростом. Потоки ETF и деривативов носят скорее тактический, чем эйфорический характер, и трейдеры отступают от крайностей, соблюдая при этом диапазон. Это ставит BTC в неудобную, хотя и не явно медвежью, позицию: он больше не ведет себя как простой прокси-сервер с высоким бета-коэффициентом, но при этом не обеспечивает стабильных потоков активов-убежищ.
Промежуточный режим для Биткойна
Рынки переоценили инфляционный шок (через нефть и процентные ставки) быстрее, чем любой потенциальный шок роста, создавая риск того, что более слабые данные или длительный геополитический стресс заставят еще один этап переоценки. Биткойн все чаще рассматривается как гибридный актив макрохеджирования и актива с высокой бета-коэффициентом, при этом корреляции меняются по мере ротации институционального капитала и тестирования BTC как частичной стагфляции или геополитического хеджирования.
Подводя итог, можно сказать, что до тех пор, пока метрики внутрицепочного цикла не будут обнулены и видимость макросов не улучшится, ралли, скорее всего, будут тактическими, а не началом нового чистого тренда: идея «диапазона, определяемого заголовком» около $70 000, где покупки на падении и дисциплинированное хеджирование имеют больше смысла, чем установление макро-дна.
Изображение на обложке от Perplexity, график BTCUSD от Tradingview
