Apollo Crypto сделал Hyperliquid своей крупнейшей позицией в области альткойнов, а руководитель исследовательского отдела Пратик Кала утверждает, что протокол выделяется не только из-за соответствия продукта рынку, но и потому, что его дизайн токенов и расширяющаяся структура рынка дают трейдерам то, что в настоящее время предлагают немногие криптовалютные площадки: удобную, приносящую доход инфраструктуру.
В комментариях, опубликованных через X, Кала описал Hyperliquid в необычно прямых терминах. «Гиперликвидность — наша крупнейшая позиция по альткоинам в фонде. Почему? Потому что это феноменально. Продукт работает», — сказал он. Для Apollo, судя по всему, дело опирается на два столпа: популярность биржи как торговой площадки и модель токенов Kala, представленная как более чистая и прозрачная, чем большинство недавних экспериментов отрасли.
Он сравнил структуру обратного выкупа Hyperliquid с более запутанными системами токенов, которые определяли более ранние рыночные циклы. «Токеномика является обновленной. Она использует от 97 до 99%, в зависимости от того, как вы хотите ее рассчитать, всех доходов для выкупа своего токена очень прозрачным образом. Никакой управленческой ерунды. Нет, вы знаете, токен питается каким-то другим токеном и какой-то динамической инфляцией, сжиганием, чеканкой вещей, которые, честно говоря, уничтожили капитал и мозги многих людей за последние несколько лет».
Эта формулировка занимает центральное место в тезисе Аполлона. Аргумент Калы заключается не просто в том, что Hyperliquid имеет импульс, но и в том, что она объединила работающий продукт с моделью накопления токенов, которой трейдеры действительно могут следовать. В секторе, где истории оценки часто зависят от будущего управления или неопределенной полезности, он представил Hyperliquid как сравнительно простую вещь: торговая деятельность генерирует доход, и этот доход обеспечивает обратный выкуп токенов.
Он также указал на тенденции внедрения. По словам Кала, «туда уходит большая часть объемов», а платформу все чаще используют маркет-мейкеры и фонды. Он утверждал, что Hyperliquid превосходит компанию «во многих, многих отношениях», особенно в том, как она обрабатывает новые листинги, предварительные продажи и другие расширения продуктов.
Однако основная часть бычьего сценария — это HIP-3, который, по словам Кала, уже открывает торговые возможности за пределами обычного графика криптовалют. Он описал торговлю на выходных, связанную с новостями о том, что OpenAI заключила контракт после того, как Anthropic не разрешила Министерству обороны использовать свою технологию искусственного интеллекта. Поскольку развитие прекратилось, а традиционные рынки были закрыты, Кала сказал, что большинство участников рынка фактически застряли в стороне.
«Лично я заработал 50%. Как? Потому что HIP3, OpenAI и Anthropic торговали на HIP3», — сказал он. «Ликвидность не является фантастической, но OpenAI выросла на 50% на выходных. Anthropic был статичным, можно было ожидать, что вы могли бы совершить сделку со спредом, где вы можете открыть короткую позицию Anthropic и открыть длинную позицию AI. Сделайте это на HIP3, вы можете зарабатывать деньги, вы можете генерировать альфу».
Этот пример отражает более широкую мысль Аполлона. HIP-3 позиционируется не просто как еще одна продуктовая вертикаль, а как площадка, где трейдеры могут выражать основанные на событиях взгляды на активы, которые обычно недоступны во время выхода новостей. Кала сказал, что рынок теперь включает в себя торговлю на частном рынке, а также котирующиеся на бирже акции и сырьевые товары, такие как нефть, золото и серебро, по выходным.
Он предложил одну цифру, показывающую раннюю динамику: во время недавней серебряной мании HIP-3 в течение короткого времени занимал от 1% до 2% мировых объемов серебра, несмотря на то, что он был запущен всего примерно от месяца до шести недель назад. Для Kala это означает не новинку розничной торговли, а серьезное участие со стороны хедж-фондов, опытных инвесторов и активных портфельных менеджеров, стремящихся к круглосуточному исполнению.
Он добавил, что доходы от HIP-3 делятся 50 на 50 между развитыми рынками и Hyperliquid, при этом доля Hyperliquid возвращается на обратный выкуп акций HYPE. С точки зрения Аполлона, это усиливает маховик, а не ослабляет его.
Кала также отметила, что может быть дальше. Он сказал, что HIP-4, ориентированный на рынки прогнозов и опционы, может продвинуть платформу дальше, в то время как нормативные изменения в США могут в конечном итоге открыть путь для версии, совместимой с KYC. Он признал, что конкуренция существует, в том числе со стороны конкурирующих платформ, таких как Lighter. Но, по мнению Apollo, Hyperliquid уже сделала нечто более сложное, чем запуск новой площадки: она привлекла внимание трейдеров, ликвидность и, во все большей степени, лояльность.
На момент публикации HYPE торговался на уровне $30,485.
