Майкл Надо, основатель The DeFi Report, говорит, что он по-прежнему оптимистичен в отношении Hyperliquid в долгосрочной перспективе, но утверждает, что последний шаг в HYPE выглядит несвоевременным. В сообщении на X он сказал, что рынок слишком сильно склоняется к бычьему нарративу, как раз в то время, как активность внутри сети и данные о позиционировании начинают смягчаться.
Центральная мысль Надо не в том, что Hyperliquid сломан. Дело в том, что недавняя сила HYPE, возможно, превзошла то, что в настоящее время поддерживают базовые данные. «Я фанат @Globalflows и HYPE, но думаю, что он здесь рано», — написал Надо. Он добавил, что HYPE «был силен на медвежьем рынке (превзойдя BTC) из-за своей экономики токенов + повествования о «TradFi/нефтяных фьючерсах», прежде чем утверждать, что «реальность такова, что Hyperliquid выглядит как цепочка «без риска», как и остальная часть криптовалюты».
Бычья гиперликвидность в долгосрочной перспективе, но не сейчас
Это различие имеет значение. Hyperliquid представляет собой высокопроизводительный уровень 1, созданный для полностью ончейн финансовой системы с ончейн книгами заказов для бессрочных и спотовых рынков. Быки также сосредоточились на дизайне HYPE: Hyperliquid заявляет, что торговые комиссии направляются сообществу, в то время как ее фонд помощи конвертирует комиссии в HYPE и сжигает эти токены, а участники стейкинга могут получать скидки на торговые комиссии. Другими словами, когда Надо упоминает «экономику токенов», он имеет в виду структурные особенности, которые сделали HYPE привлекательным даже на сложном рынке.
Он также кратко указывает на историю «TradFi/нефтяные фьючерсы», которая за последние недели стала одной из самых влиятельных историй вокруг Hyperliquid. Суть платформы заключается в том, что она может расширить круглосуточную рыночную структуру криптовалюты на более традиционные активы, а бессрочные контракты, связанные с нефтью, на Hyperliquid привлекли к себе всплеск внимания во время недавнего геополитического шока вокруг Ирана, когда трейдеры использовали эту площадку для ценообразования на нефть в нерабочие часы биржи. Этот фон способствовал появлению идеи о том, что Hyperliquid становится площадкой для макроторговли в реальном времени, а не просто еще одной криптовалютной цепочкой.
Возражение Надо состоит в том, что цифры больше не соответствуют этой версии. «Комиссионные снизились на 56%. Объемы снизились на 55%. Открытый интерес снизился на 44%. Промежуточные активы упали на 32%», — написал он, добавив, что «за последние 30 дней притоков было очень мало». Эти цифры являются ключевыми. Комиссии и объемы говорят о том, насколько реально происходит торговля. Открытый интерес отслеживает, какой объем деривативов все еще остается непогашенным. Мостовые активы являются приблизительным сигналом о том, какой объем капитала перемещается в сеть.
Он еще больше обострил эту мысль, сказав: «Реальность такова, что на HYPE те же 50 тысяч пользователей, которые мы видели в прошлом году». Это грубая формулировка проблемы: цена может зависеть от расширения повествования, в то время как рост пользователей и приток капитала остаются сравнительно неизменными.
Затем Надо переходит от фундаментальных принципов к рыночной структуре. Он говорит, что объемы фьючерсов на нефть на Hyperliquid достигли пика 9 марта и с тех пор имеют тенденцию к снижению, подрывая один из основных катализаторов этого движения. В то же время он утверждает, что HYPE «локально перекуплен», ссылаясь на RSI, равный 67, и говорит, что токен сталкивается с сопротивлением на своей 50-недельной скользящей средней, долгосрочном техническом уровне, который многие наблюдатели за графиками рассматривают как важную линию тренда.
Его скептицизм распространяется и на мурлыканье. PURR, которая в настоящее время торгуется на Nasdaq как Hyperliquid Strategies Inc., описывает себя как казначейскую компанию цифровых активов, ориентированную на накопление HYPE и предоставление доступа к токену американским и институциональным инвесторам. Надо назвал покупку этого автомобиля на «медвежьем рынке без риска» «головоломкой», особенно потому, что, по его мнению, до сих пор мало свидетельств того, что традиционные финансы срочно гонятся за хайпом. Он отметил, что HYPE вырос на 93% с 20 января, а PURR за тот же период вырос на 87%.
Конечным результатом является взвешенное предупреждение, а не медвежья капитуляция. Надо по-прежнему «бычьего оптимизма в долгосрочной перспективе», но на данный момент он «затухает недавние действия». Для трейдеров это дает четкий вывод: долгосрочный тезис о гиперликвидности, возможно, все еще остается в силе, но, по его мнению, краткосрочная установка больше не предлагает особенно привлекательного входа.
На момент публикации HYPE торговался на уровне $41,031.
