Альткойны уже несколько месяцев находятся под постоянным давлением, поскольку более широкий рынок криптовалют продолжает бороться с продолжительной медвежьей фазой, которая началась после бычьего цикла 2021 года. В то время как Биткойн сумел сохранить часть своего макроэкономического восходящего тренда, большинство альтернативных криптовалют изо всех сил пытались восстановить импульс, причем многие из них все еще торгуются намного ниже своих максимумов предыдущего цикла. Эта постоянная слабость отражает снижение ликвидности, угасание аппетита инвесторов к спекулятивным активам и растущую концентрацию капитала в биткойнах.
Согласно недавнему отчету CryptoQuant, понимание состояния альткойнов стало столь же важным, как и отслеживание движения цен на биткойны при оценке общего состояния крипторынка. Одним из индикаторов, который дает представление об этой динамике, является показатель «Альткойны рядом с ATL», который измеряет процент альткойнов, которые в настоящее время торгуются близко к своему рекордно низкому уровню. В этом контексте альткойны относятся ко всем криптовалютам, за исключением Биткойна, Эфириума и стейблкоинов.
Диаграмма, разработанная проверенным автором CryptoQuant Darkfost, подчеркивает масштаб текущего стресса на рынке. Данные показывают, что примерно 38% альткойнов торгуются вблизи своих исторических минимумов. С практической точки зрения, почти четыре из десяти альткоинов колеблются вблизи самых низких ценовых уровней с момента запуска.
Такие показатели обычно появляются в периоды крайнего рыночного стресса, когда склонность к риску снижается и инвесторы направляют капитал в сторону более крупных и устоявшихся активов.
Экстремальные значения ATL отражают стресс на рынке альткойнов
В отчете поясняется, что повышенные значения показателя «Альткойны рядом с ATL» обычно возникают в периоды сильного рыночного стресса. Когда большой процент альткойнов торгуется вблизи своего исторического минимума, это сигнализирует о том, что многие активы заблокированы в длительном нисходящем тренде и что отношение инвесторов к криптовалютам с более высоким риском значительно ухудшилось.
Основным фактором, лежащим в основе этой динамики, является концентрация капитала в биткойнах. Институциональные притоки — особенно через спотовые биткойн-ETF — все больше привлекают ликвидность к BTC, в результате чего многие более мелкие токены изо всех сил пытаются привлечь новый спрос. По мере того как все больше капитала поступает в биткойны, относительная доля инвестиций, направленных в альткойны, сокращается.
В то же время количество криптовалют, доступных на рынке, в последние годы быстро росло. Растущее предложение токенов усиливает конкуренцию за капитал, а это означает, что ликвидность распространяется по более широкому спектру активов. В результате многие проекты не могут обеспечить устойчивый интерес инвесторов, что увеличивает вероятность длительного снижения цен.
Макроэкономические условия также способствуют созданию этой среды. Более высокие процентные ставки и ужесточение условий ликвидности, как правило, снижают склонность к риску на финансовых рынках. В таких обстоятельствах инвесторы обычно обращаются к более крупным и более авторитетным активам, в то время как спекулятивные токены сталкиваются с более сильным давлением продаж.
Однако исторически экстремальные значения ATL иногда появлялись на более поздних стадиях рыночных циклов, когда давление продаж уже в значительной степени поглощено.
Альткойны изо всех сил пытаются удержать ключевую поддержку
Еженедельный график общей капитализации криптовалютного рынка, исключая 10 крупнейших активов, подчеркивает продолжительную слабость в более широком секторе альткойнов. В настоящее время этот сегмент рынка находится на уровне около 170 миллиардов долларов, но он остается значительно ниже пиков, зафиксированных в предыдущие циклы, что отражает устойчивую низкую эффективность более мелких криптовалют.
Достигнув максимума около 450 миллиардов долларов в начале 2022 года, рынок альткоинов пережил резкий спад во время более широкого медвежьего рынка, который последовал за крахом нескольких крупных криптовалютных компаний и ужесточением глобальной ликвидности. Хотя в течение 2024 и начала 2025 года в секторе наблюдалось восстановление, что на короткое время вернуло рыночную капитализацию к региону в 400 миллиардов долларов, в конце 2025 года импульс снова угас, что привело к текущему спаду.
Технически рыночная капитализация сейчас торгуется ниже 50-недельной и 100-недельной скользящих средних, обе из которых имеют наклон вниз и действуют как уровни сопротивления. 200-недельное скользящее среднее находится в районе 200 миллиардов долларов, образуя критический структурный уровень, который альткойны недавно потеряли. Этот сбой усиливает более широкую медвежью структуру, которая сохранилась в большей части сектора.
Со структурной точки зрения график продолжает отображать модель более низких максимумов и снижающегося импульса. Если рынок не сможет вернуть себе регион стоимостью 200–220 миллиардов долларов, альткойны могут остаться в ловушке длительной фазы консолидации, в то время как ликвидность продолжает концентрироваться в более крупных активах, таких как Биткойн.
Рекомендованное изображение из ChatGPT, диаграмма с TradingView.com
